2014年到期基建集合信托达2720亿元 地方融资平台偿债压力巨大

　　中诚信托兑付事件引来广泛关注，为2014年即将迎来的兑付高潮拉响警报。据国金证券数据，2014年到期基建集合信托达2720亿元，几乎是2013年的三倍。在多位业内人士看来，基建领域是2014年兑付风险项目集中的首要领域，地方政府融资平台的偿债压力将非常大。

　　早在2012年，地方政府因融资平台限制和土地财政吃紧而催生大量融资需求，信托迅速成为地方政府融资的一个重要渠道，这些项目在2014年将迎来集中兑付期。

　　而从月度分布来看，今年5月份将是基础产业信托到期量的高峰期。据用益信托网数据，5月到期基础产业集合信托约占全年的28%。

　　“由于到期量很大，如果发生大量的信托违约，信托公司刚性兑付的压力将非常大，过去信托公司刚性兑付的潜规则可能在2014年被打破。”一位信托业资深人士告诉大智慧通讯社。

　　大智慧通讯社结合信托业协会数据统计得出，截止2013年6月底，信托业对政府主导的基础产业配置余额占地方政府性债务达13%，直接政信合作占比达4.5%。

　　据海通证券信用风险系列专题报告，2014年基建信托到期量约1.4万亿，这当中大部分为单一资金信托。由于单一信托主要交易对手为银行或机构投资者，信托公司并不需要进行刚性兑付，因此更为市场所担忧的刚性兑付涉及到的多是集合信托。

　　国金证券分析指出，今年到期的9000亿集合信托中，基建集合信托到期规模最多，达2720亿元，到期量大幅增长。中信证券首席金融分析师邵子钦也认为，2014年到期的集合信托中，1900亿的平台类信托存在高兑付风险。

　　“2012年初开始大量发行的基建类信托项目，今年大多将要到期，基建类信托到期规模猛增，比去年增加了2倍，地方政府融资平台的偿债压力将非常大。”在国金证券看来，2014年兑付风险项目集中的首要领域即是基建领域。

　　而在多位业内人士看来，信托业打破刚性兑付或许已不遥远。海通证券分析师姜超认为，近几年信托大发展，管理的资产规模已超出信托能够刚性兑付的能力，全行业2356亿元权益承载了4.9万亿的融资类信托，兜底或已力不从心。

　　“因此，信托兑付风险是A股今年需要密切关注的一个风险点，一旦刚性兑付打破会对投资者心理造成负面冲击。”国金证券认为。

　　中诚事件已引发了外界对信托兑付风险的广泛关注，在多数经济学家看来，打破刚性兑付短期必然会给信托业带来负面影响，甚至会引发中国金融系统的连锁反应。野村证券经济学家张智威认为，若发生打破刚性兑付的事件，作为中国投资者承担损失的首例案件，可能触发正在进行去杠杆化的中国金融系统的连锁反应。

　　审计署去年末公布的全国政府性债务审计结果显示，截至2013年6月底，全国政府性债务总计302,749.70亿元，其中中央政府性债务总额123,841.04亿元，地方政府性债务总额178,908.66亿元。