东方证券：P2P贷款模式更趋艰难

　　11月27日，东方证券在研报中指出，P2P仅依赖于与银行类似的风控模式,来做银行不愿意放贷的客群，这样的模式十分脆弱。

　　11月25日，有媒体报道称，九部委处置非法集资部际联席会议上,P2P 网络借 贷被列为须高度关注的六大风险领域。央行负责人强调，“明确平台本身不 得提供担保,不得归集资金搞资金池,不得非法吸收公众存款,更不能实施 集资诈骗。” 而银监会官员透露，10 月份破产倒闭的 P2P 平台就达20余家。

　　东方证券进一步表示，由于无法基于大数据实现信用风险控制,P2P 贷款的运营成本明显偏高,且在风险的识别能力上存在瑕疵。上述两方面导致企业融资总成本过高,而这很容易诱发逆选择。目前大部分 P2P 贷款平台都提供担保,未来这一行为被叫停后,P2P 平台在吸引投资人方面将面临更大的困难。正是由于对风险的识别和管理能力不足,才导致如上的逆选择困境。

　　但东方证券亦表示，P2P中长期内有可能成为有效业态,但必须依赖于一个前提,即有机构基于大数据提供有效的小微贷款和个人的信用评级。若真有此评级机构诞生,则未来 P2P 贷款将主要依靠其信用评级进行定价,而这一信用风险管理机制将是有竞争力的。

　　不过，届时超额利润将主要由评级机构获得,而 P2P 平台的收益将不会太高。当然,数据孤岛的打破将是该类评级机构产生的最大瓶颈。

　　东方证券最后表示，P2P网贷模式对银行的影响微乎其微。不过互联网金融的影响还是切实存在的。主要在于一方面支付体系去银行垄断另一方面，基于大数据的小微贷款增量业务机遇主要掌握在互联网企业手中;此外，消费信贷的机会更多地会被互联网平台所分流。未来对零售型银行影响较大。