医疗保健行业：政策促产业升级

　　 　　行业动态

　　 　　国家药监局等四部委即将出台具体措施鼓励医药产业升级，主要内容包括六个方面：1）鼓励药品生产企业向优势企业集中，提高产业集中度。2）严格药品委托生产资质审查和审批。3）首次设立药品企业退出机制。4）制定和调整药品价格时，充分考虑实施新修订药品GMP品种或剂型认证企业的利益。5）实行药品招标采购优惠政策。6）支持有条件的企业建设符合国际标准的制剂生产线，组织实施生产质量体系国际认证，带动我国药品生产质量保证水平与国际接轨。随着社会环境和产业环境变化，医药产业日益受到低水平发展带来的问题困扰，政策出发点是优化竞争环境、力促产业创新，引导产品结构和产业结构进入到一个更高的发展层次。受此推动，未来注重质量、持续创新的优势企业将会在集中整合过程中获取更多市场份额。

　　 　　12月1日起，商务部负责编制的《药品批发企业物流服务能力评估指标》、《零售药店经营服务规范》、《药品流通企业诚信经营准则》、《药品流通行业职业经理人标准》、《药品流通企业通用岗位设置规范》等五项药品流通行业标准将正式实施。通过五项标准制定，政府旨在促进现代医药物流和零售经营发展，提升全行业的素质和服务水平，促进建立药品安全供应保障体系目标的实现。以上政策实施，将会有效促进医药商业企业的规范经营，并推动行业进行集中整合，利好具备全国性网络和经营管理突出的流通企业。

　　 　　投资建议

　　 　　上周沪深300指数上涨5.0%，沪深300医药指数上涨2.8%，表现平平。二、三季度医药板块累计了一定涨幅，在年底资金结算和考核压力下，投资者开始兑现盈利和调整仓位，造成板块股票走弱。政策层面短期较为平稳，改革推进造成局部波动，但不改行业发展大趋势。从基本面看，刚性需求支撑下，行业仍然维持稳健增长，重点个股的基本经营情况也保持稳定态势。市场风格转换给板块短期表现带来压力，但经过前期调整，目前医药板块前推12个月PE在20x左右，已经具备相对的安全边际和时间换空间价值，建议站在中长线角度对2013年进行投资布局。内外部压力推动优胜劣汰，行业进入结构分化和并购整合期，站在这个角度上寻求“兼具业绩持续稳定性和长期战略空间”的优势企业，关注基药目录拓展和新产品推出等事件点。稳健介入天士力、华东医药、云南白药、恒瑞医药等具备产品梯队、战略稳定的稳健企业；关注双鹭药业、康缘药业、新华医疗、恩华药业等成长型企业，以及具备经营变化因素的低估值企业丽珠集团、华润三九、华润双鹤、科伦药业等。