医药生物行业：关注中药和生物制剂板块潜力股

　　 　　医药生物行业3月份数据公布：医药生物行业2012年前3月累计实现营业总收入3616.9亿元，同比增长23.44%，累计实现利润总额346.6亿元，计算得到同比增长15.62%（利润总额同比数据根据公布的绝对金额计算得到），数据增幅均比2月份数据为好。目前3月份分子行业的数据尚未完全公布，部分结论根据前2月数据推断。

　　 　　收入增速略下滑，但仍高于09年同期增速：2012年前两月医药行业的收入增速放缓，为21%。但今年的增速仍高于2009年前两月医药行业的收入增速，我们预计后续月份收入增速很可能会提升。分子行业看，中成药仍保持了30%的收入增速，与过去两年基本持平。

　　 　　利润总额增速减缓较明显，但仍有子行业数据良好：2012年前两月医药行业的利润总额增速仅为13%，降至四年来最低。我们分析认为主要原因是持续降价对行业带来了实质性的影响。但是分子行业看，中成药增速同比提升了8个百分点、生物制剂增速保持平稳，可能是因为这些行业受不利政策影响相对较小。而化学制剂和化学原料药受影响较明显，由于化学制剂和化学原料药占整个医药行业近一半，导致全行业增速也有较大幅度下降。但是我们认为这已经反映了行业较差的情况，随着未来政策层面可能的放宽，行业利润增速有较大提升空间。

　　 　　上市公司季报印证我们上述看法：目前上市公司季报基本出全，我们查看申万医药生物所有上市公司一季报数据，除商业外所有医药生物公司收入增速约为15.69%，利润总额增速约为5.73%。但其中部分子行业仍较景气，中药子行业收入增速约为26.68%，利润总额增速约为17.91%；生物制剂子行业收入增速约为11.13%，利润总额增速约为29.20%。

　　 　　投资策略与建议：

　　 　　我们建议积极关注中药和生物制剂板块，而化学制剂等虽然行业增长出现下滑，但仍可以寻找优质个股进行配置。医药生物行业仍具有较高成长性，不利政策对行业的影响可能已经反映在市场的预期里。我们建议关注恒瑞医药（600276）、云南白药（000538）、东阿阿胶（000423）、华东医药（000963）、人福医药（600079）、双鹭药业（002038）、康美药业（600518）、天士力（600535）、海翔药业（002099）、恩华药业（002262）、以岭药业（002603）、上海凯宝（300039）和山大华特（000915）等公司。（作者：李淑花）