天士力医药公司：厚积薄发快速增长可续发展

　　 　　天士力（600535）公司对外进行主流市场认证，对内培育基层销售队伍的策略正在打开丹滴的成长空间，2008年下半年丹滴的增速开始回升，2010年增速超过15%，2011年增速有望达到25%。作为一个组分简单、疗效确切的品种，丹滴最终通过FDA临床并实现全球销售的可能性较大。一旦进入全球市场，丹滴的目标空间将可能参照国际专利药的销售体量，达数十亿美元。目前FDA三期临床仍在沟通方案阶段，但结果重于时间。

　　 　　丹滴通过FDA二期认证作为“十一五”期间我国医药工业的主要成绩之一被写入医药工业“十二五”规划，反映出国家的高度重视。预期在国家鼓励创新的政策导向下，丹滴在基本药物独家品种的价格调整、招标采购中将处于非常有利的地位，被降价的风险较小。

　　 　　二线产品受益新进医保效应快速增长，中药粉针新产品进入收获期，今年销售收入有望快速增长。生物药新产品还处于市场导入初期。

　　 　　预测公司2011～2013年每股收益为1.33元，1.55元和1.95元，给予“买入-A”评级。