生物制品：直面爆发前的技术瓶颈

　　 　　生意社5月17日讯　2010年，在药品降价的大背景下，生物制品行业实现了稳步增长，营业收入和净利润分别同比增长21.5%和29.11%，分别位居医药生物6个子板块中的第三位和第二位。

　　 　　高成长公司层出不穷。华兰生物、长春高新等一批生物制品上市公司都取得了良好业绩，其中，海王生物与沃森生物净利润增幅高达204.63%和106.51%。具体到品种而言，血液制品表现突出，华兰生物血液制品营收同比增长57.66%，血液制品的量价齐升则推动上海莱士取得34.82%的净利润增幅。

　　 　　虽然生物制品行业增速在子板块中靠前，但业内人士普遍认为业绩仍低于市场预期，生物制品板块没有走出年报行情。这主要受制于我国生物制品行业技术含量低，未来生物制品行业要取得超预期发展，亟待突破技术瓶颈。

　　 　　行业增速低于预期

　　 　　从公布的年报数据看，生物制品相关上市公司业绩普遍实现了较高增长。其中，海王生物和沃森生物营业收入分别同比增长47.56%和50.04%，净利润同比增幅更分别高达204.63%和106.51%。此外，金宇集团净利润同比增长82.89%。而华兰生物由于部分甲流疫苗未确认收入，营业收入和净利润同比增幅分别仅为3.37%和0.43%。

　　 　　然而，2010年生物制品行业近30%的净利润增幅，同2009年80%以上的利润增幅相比呈现下滑趋势。对此西部证券投资顾问指出，这主要是由于2008年基数较低所致，与此同时，去年虽然政策给予生物制品很多支持，但由于我国生物制品行业的技术含量比较低，很多企业未能生产出高增长产品，因此整个行业增速未能突破市场预期。

　　 　　值得注意的是，相关上市公司的毛利率在不断提高。上海莱士去年综合毛利率同比上升5.35个百分点，达到62.86%。其中，静丙毛利率上升5.34个百分点，达到71.70%；其他凝血因子类产品毛利率同比上升25.65%，达到73.42%。而沃森生物的Hib（西林瓶）、AC群流脑多糖结合疫苗等产品的毛利率也分别上升至93.56%和85.31%，分别同比上升3.30和10.46个百分点。

　　 　　业内分析人士指出，相关上市公司产品毛利率的上升主要归功于：产品量价齐升；在研产品逐渐产业化，产品体系日渐丰满，从而形成产品叠加效；对成本有效的压缩控制等。但并非所有生物制品的毛利率都像血液制品和疫苗一样处于增长态势，植物提取物类生产企业由于原材料上涨，对其毛利率产生了负面影响。

　　 　　在业绩增长的同时，生物制品上市公司纷纷给出让投资者惊喜的“红包”。于创业板率先公布年报的星河生物，在去年实现利润总额4256.23万元，同比增长108.75%的情况下，公布了“每10股转增12股”的利润分配预案；沃森生物也给出了“每10股转增5股”的利润分配预案。

　　 　　生物制品相关上市公司良好的业绩和发展前景，不仅让市场和股东欢喜，还引来了众多投资者关注。就连一向以稳健投资风格著称的社保基金，也出现在相关上市公司的前十大流通股东名单里，社保基金六零一组合持有星河生物13.07万股，约占流通股本的1%。

　　 　　西部证券投资顾问王璐指出，2010年生物制品子板块整体走势处于上升波段，估值也一直处于上升状态，但2010年年报出来后，生物制品调整的趋势越来越明显，这表明其业绩并不能达到市场的预期。虽然短期增速没有市场预期那么快，但长远看，伴随国内政策和资金扶持力度不断加大，在中国医药市场内需的拉动下，生物制品整体趋势依旧向好。