全球十大药厂三季报：并购难掩窘迫(图)

　　生意社11月19日讯　每年10月中旬到11月上旬，是世界制药巨头公布第三季报的热门时段。从陆续公布的2010年第三季度业绩报告看，各大药厂喜中有忧，销售收入有涨有跌，企业盈利能力和成长性改善有限。

　　实现销售收入增长的企业，成长贡献多来自于外来并购，新产品上市仍是企业短板，受非专利药竞争、企业重组费用居高不下、药品召回以及集体诉讼等负面影响，全球十大药企今年三季报失去往日亮点。

　　家家都有难念的经，企业必须多方挖掘潜力，以增加盈利能力和企业投资价值。

　　　　基本面尚可，成长性欠佳

　　第三季度，十大药厂销售收入增长有限，只有5家销售收入增加，而且涨幅大的都是因为外来并购。每股稀释摊薄后的盈余更不理想，只有3家公司出现增长。

　　不过，从整个年度的走势看，由于经济有所恢复，销售状态有所改善，多数药企有把握完成今年的销售和盈余指标，有的还略微调高了年初设定的全年收益预期指标，销售指标也有动态调整，从负增长变为2%～4%的年增长。

　　多元化业务老大强生出现业绩下滑，泰诺等几十种产品召回是最大的负面影响因素。另外就是仿制药竞争激烈，也造成多家企业的主打产品出现明显下滑。而要抵消这方面的负面影响，主要还得看新产品和新兴市场的业绩表现。

　　第三季度，销售收入增长最明显的是默沙东，增长79%；其次是辉瑞，销售收入增长39%；雅培的药品销售收入大幅增长22%，达到49亿美元；诺华销售收入也有13%的增长。

　　多数制药公司净利润并没有明显改善，负增长者居多：辉瑞净收益下跌70%，默沙东净收益下滑90%，阿斯利康净收益下滑27%，雅培净收益下滑40%，安进净收益下滑11%，强生净收益则略有增长。相比之下，赛诺菲安万特和诺华表现最为突出，净利润分别增加9%和10%。

　　在缺乏重磅级新药时，几乎所有公司都通过减员和成本控制来提高利润，有的药企还靠产品提价。但是，随着世界各国医改的推进，药价将越来越受政府的限制，未来大药厂将难再现好日子。

　　　　并购依赖症

　　几乎每家企业都在做并购。从三季度报表可见，销售增长的主要动力来自收购后合并报表：惠氏为辉瑞第三季度业绩增长贡献了44%的份额；先灵葆雅对默沙东的业绩贡献高达30%以上；雅培的药品销售收入增幅为22%，也主要来自被并购的Solvay公司；诺华13%的销售收入增长，也有收购爱尔康德的业绩贡献。

　　目前拥有重磅药的收购对象已经不便宜，或很难找到，未来继续靠并购公司的策略能否奏效，仍然是有疑问的。

　　　　超级重磅药开始下滑

　　在诸多重磅药销售业绩中，只要有同类仿制药竞争的，产品马上就会出现下滑。其中包括辉瑞的降血脂药阿托伐他汀（atorvastatin，立普妥，Lipitor），受到其他便宜降血脂药和仿制药的冲击，第三季度销售额下滑2亿美元；赛诺菲安万特的抗凝药氯吡格雷（clopidogrel，Plavix）第三季度销售收入大幅下跌24%，仅为7亿美元；罗氏的结直肠癌治疗药贝伐珠单抗（bevacizumab，Avastin）销售收入缓增1%，为17亿美元。Avastin虽然是生物药，没有仿制药竞争，但遇到FDA顾问小组质疑其治疗晚期乳腺癌的效果。而一旦被禁止这一适应症，Avastin的销售成长将会受到很大影响。第三季度，Avastin在美国销售收入下滑，幸亏欧洲业务没受影响。