受益输液瓶软塑包装 科伦药业三季报增长突出

　　科伦药业是6月3日登陆中小板的一只新股，其主营业务是大输液系列药品的开发、生产和销售。直立式软袋包装输液产品是公司的专利产品，目前市场上尚未出现类似的竞争性产品。

　　10月26日公布三季报的科伦药业获得不错的业绩增长，报告期内净利润同比增长57.3%。据券商研究报告分析，该公司业绩发展的重要原因是其最具竞争力的直立式软袋包装输液产品的销量增长，市场占有率提高。同时，公司的财务费用因IPO获得大量资金而大幅下降，营业费用也有所下降。

　　目前科伦药业在全国九个省市均设有生产企业，8月还收购了安阳一家制药企业，实现了公司在中部的产业布局。在新医改推动的大环境下，科伦药业未来增长空间较大，业绩发展乐观，股价有进一步上涨的业绩支撑。

　　三季报净利润大增57%

　　10月26日，科伦药业发布了2010年三季报，公司前三季度实现营业收入284,800万元，同比增长21.32%；归属上市公司股东的净利润为45,183万元，同比增长57.30%，每股收益2.19元。公司预计全年净利润的增长在50-70%之间。

　　根据其招股说明书，公司目前主要从事大输液系列药品的开发、生产和销售，此外也生产其它剂型的药品，包括粉针、冻干粉针、小水针、片剂、胶囊剂、颗粒剂及口服液。公司目前是中国输液行业中品种最为齐全和包装形式最为完备的医药制造企业之一，2009年销售各类大输液产品约22亿瓶(袋)，居国内大输液市场前列。

　　报告期间，公司的综合毛利率为40.0%，呈现持续稳步提升态势；销售费用率为15.38%，管理费用率为5.52%，基本保持平稳；由于发行上市获得资金的强力支撑，公司的财务费用比去年同期下降56.57%。随着规模的扩大，科伦的营业费用率同比下降，从2009年同期的16.09%下降到15.38%，盈利能力获得提升。

　　安信证券对于科伦药业三季报的良好增长有如下分析，公司在软塑包装产品快速增长和行业整合推动下迅速增长。1月至9月公司的综合毛利率为40%，同比增加1.68个百分点，整体毛利率提高的主要原因是高毛利率的软塑包装大容量注射剂产品销售占比提高带来的产品结构优化，以及募集资金到位后财务费用下降。

　　对于三季度获得的业绩，科伦药业表示这是公司的稳健经营和发展战略的稳步推进所获取的成果。

　　软塑输液瓶销售增加

　　据悉科伦药业是大输液领域的龙头企业。据其招股说明书介绍，按大输液产品临床用途分类，2008年度公司十二种主要大输液产品的市场占有率均列全国首位；按包装形式分类，公司生产的玻璃瓶、塑瓶包装输液产品的市场占有率均列全国首位；直立式软袋包装输液产品作为公司专利产品，目前市场上尚未出现类似的竞争性产品。

　　科伦的大输液产品一方面仍然处于升级换代的过程中，盈利能力持续增强；另一方面在医改推动行业整合等因素的推动下，公司大输液业务有望加速整合。

　　兴业证券化学制剂行业研究员王晞在10月27日发布的研究报告中说，在此前的中报点评中，我们指出公司成长的两大动力来自于软塑包装对玻瓶包装产品的升级换代以及兼并收购。

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