重庆市长谈金融:百业兴则金融兴 百业枯则金融亡

　　2011重庆金融开放论坛现场。记者 欧阳祖兵 摄

　　黄奇帆谈金融：百业兴则金融兴 百业枯则金融亡

　　——黄奇帆在重庆金融开放论坛上纵论国际国内金融形势

　　当前世界金融形势扑朔迷离，重庆乃至中国金融业如何拨开迷雾，在吸取世界金融危机教训的基础上，实现持续健康发展？10月28日，在2011·重庆金融开放论坛上，市长黄奇帆纵论国际国内金融形势，详解世界金融之弊，并对国内金融行业健康发展发表了自己的见解，为来自世界各地的金融业人士奉上了一场精彩的金融盛宴。

　　宏观调控要有一个理性的、合理的标杆，这个标杆应该达到四个平衡

　　黄奇帆说，当今社会，不管是中国等新兴国家，还是欧美发达国家，都在进行宏观调控，以克服经济发展中面临的困难。那么，调控的时候就要有一个理性的、合理的标杆，这个标杆应该达到四个平衡：一是一个国家GDP有多少，这个国家贷款余额大体也有多少，GDP与贷款余额的比例是1∶1。贷款余额的增长率，基本上应该等于GDP的增长率加通货膨胀率，我们讲GDP的总量就是GDP的增长率不变价再加通货膨胀率，因此，如果贷款余额大大超过GDP，一定导致通货膨胀；如果贷款余额增长率大大超过GDP增长率，也将导致通货膨胀，就不平衡了。

　　二是一个国家上市公司的市值与GDP要做到1∶1。证券市场的市值大体和GDP相当，也有它的基本道理。2008年美国金融危机时，美国证券市场总市值20万亿美元，远超过14万亿美元的GDP。经过金融危机，现在已实现市值回归，约14万亿美元，和GDP大体相当。

　　三是这个国家市场化的房产总市值和GDP大体上也应该做到1∶1。对于房地产，全世界有一个基本的运行规则，就是一个地方老百姓6~7年的家庭收入，能买得起一套普通商品房。如果房产市值比GDP总量大很多，就是泡沫的概念。这个规则怎么推算出来的？就是这个国家的GDP与房产总市值大体相当。如果一个地方要20年的家庭收入才能买得起一套房子，说明房产市值远比GDP大3~4倍。

　　四是这个国家的主权债务，加上养老保险、医疗保险、失业保险等社会保障系统的支出，与GDP之比也是1∶1。政府债务最好控制在GDP的30%以内，超过60%就过了警戒线。社会保障体系大体上支出在GDP的20%左右，如果负担过重或标准过高，支出达到百分之三四十，再加上占60%的政府债务，就可能超过GDP总量，风险很大。一个国家的宏观调控极其复杂，但要说简单，只要把4个1∶1搞好，这个国家的金融，宏观上就能平衡，就能基本理顺结构。

　　就中国而言，这些年贷款增长较快，基本面上呈现通货膨胀态势，这两年银根抽紧，正逐步走向平衡。今年贷款余额估计达60万亿元，而今年GDP约为45万亿元，贷款余额有点超过，以后收紧一点可实现回归；证券市场市值与GDP达不到1∶1，主要是这两年证券市场发展不够充分，现在资金是银行这边多，证券市场那边少，很多企业融资主要通过银行，直接金融系统对社会融资的贡献只占10%左右，比例太低，因此，证券市场应该进一步发展。另一方面，房地产市场有一些泡沫，国内一些城市房价过高，因此最近国内对房地产市场进行了调控，是趋向合理方向。但我们的政府债务和社会保障支出不用太担心，甚至社保还应该加大支出。目前，整个社保系统的支出才几万亿，和40多万亿的GDP相比，仅占10%左右，可以再增长一些。政府债务基本合理，中央和地方各约10万亿，占GDP的50%左右，再加上中国特有的政治优势，除了GDP外，还有规模和GDP相当的国有资产，因此，在这方面不用担心。

　　总体而言，用这四个平衡作为工具，作为一种逻辑，来分析欧美和我们国家的宏观调控，基本能看出问题所在。金融危机之后，用这个模型分析美国经济，其贷款余额、证券市值、房产市值这三个要素已经回归，美国经济已经没有太大危机，唯一不好的数据就是，政府债务加社保支出太大，需要平衡。只要增加对工商经济的投资，营造良好经济发展环境，刺激工商企业发展和老百姓创业，把这些问题解决好，美国经济就能更好。

　　说金融是中心的时候，是指金融与工商经济相互融合共同发展，工商经济因为金融服务而兴旺发达，金融因工商经济繁荣而发展。金融一旦脱离工商经济进入自我循环空转的时候，这个中心就不存在了

　　宏观调控中，有财政的工具，也有金融的工具。理论上说，金融是现代经济的核心，金融搞好了，一招棋活，全盘皆活，这是一个确切的理论体系。但如果金融工作者、金融机构不为工商经济服务了，把自己当成中心，那就要出问题了。这些年，世界经济发展出现诸多问题，仔细分析下来，这一波的危机都是金融闯的祸。世界金融至少出了三种毛病：

　　第一，忘记了金融业是第三产业，是服务业。社会经济发展的基础是工业，工业才是根本，金融业作为服务业，应该眼睛盯着工业、商业，要以它们为中心，依托它们生存，为它们服务，在服务过程中获得自己的发展。说金融是中心的时候，是指金融与工商经济相互融合发展，工商经济因为金融服务而兴旺发达，金融因工商经济繁荣而发展。金融一旦脱离工商经济进入空转的时候，这个中心就不存在了。但是过去这十年，以美国华尔街为代表，金融业取代实体经济变成了世界经济的中心，开始自我封闭搞内循环，金融的资金不是怎么想着为工商经济、为企业提供融通方便，而是自我炒作，银行的资金进股市，进衍生工具的市场，最后金融不为实体经济服务，只在虚拟经济内空转。

　　第二，最近十年来，金融不断创新，但这个创新与实体经济毫不相关，不是为工商经济服务、不是为了推动生产力发展的创新，而是为了逐利，是泡沫式的创新。2008年的世界金融危机，本质上就是金融泡沫创新的后果，它闯了大祸，让全球工商经济为它买单，为它付账。

　　第三，金融行业薪酬涨得太高，美国总统五六十万美元的年薪，可能赶不上一个金融公司中层的收入，高工资与高利润挂钩，为追求高利润，导致金融以逐利为唯一目标，逐渐抛弃盈利较低的实体经济，转而投向更赚钱的虚拟经济。

　　金融公司闯祸让世界陷入金融危机，怎么摆脱？如果整天就金融论金融，我认为摆脱不了，只会产生三个结果：一是想出一个方案，把现在的危机往后推，这三个月发生的事变成三年以后发生，但是那时候发生，比现在还严重。二是想出一个方案，把一个危机解决了，但是新的危机，另一种性质的危机又出现了，用新的危机叠加老的危机。第三种是转嫁危机，我的危机转嫁成他的危机，这个国家的危机转嫁为别国的危机。很多解决方案就是在这三个圈里打转。

　　在解决欧债危机的三大问题上基本达成一致意见后，欧洲欣喜若狂，但我认为这只是大家把饼切来切去，在玩一个数字游戏。欧盟挽救了希腊，减记了50%的主权债务，谁买单？用债务救债务，只有做更大的饼才能补充丢失的那块面粉。但这个饼怎么做大？大家要明白，这个世界的经济主体是实体经济，所以摆脱各种金融危机的最终出路一定是技术进步和实体经济。如果新能源搞得好，一个几万亿的产业出来了；如果新的生命科学成果产业化，一种好药出来，一搞也是几万亿的产值；还有就是以电子计算机、通信为背景的人工智能，这种智能体系发展起来又会是几万亿；还有就是增加粮食生产，全世界的人都离不开。几个几万亿的产值，以增量拉动存量，产生新的效益就可能把原来积淀的泡沫挤出、负担消化掉。因此，科技进步以及围绕科技进步发展起来的工商经济，是经济发展不竭的动力，是人类赖以生存的脊梁骨，是国家经济的主流，而金融只是服务业。如果科技进步与工商经济能够很好地互动发展，这个世界就会早日摆脱困境、就会持久发展。