台湾证券业人士分析哪些企业适合赴台融资

日前，扬子江船业(控股)有限公司成为首家在台湾上市的陆资企业。作为在新加坡上市的陆资公司中，市值最大、盈利最丰的公司，扬子江共在台发行2.4亿单位TDR(台湾存托凭证，也称为第二上市)，是岛内证券市场有史以来第二大TDR案。并且，上市首日即已直接升至涨停价20.1元新台币，势头强劲。

　　台湾证交所发言人朱士廷告诉记者，该交易所今年的目标是吸引在新加坡上市的公司在台湾发行10宗TDR，而且着力点就是吸引这些“红筹股”(在海外上市的大陆公司)，特别是那些已经与台资企业结成战略伙伴关系的公司。据悉，目前，已有沪安电力等多家“红筹股”已就发行事宜进行了接洽。赴台挂牌，是我省众多亟待上市融资企业的又一项诱人的选择么？

　　为何要选择台湾股市

　　面对有诸多选择的国际资本市场，陆资企业为什么要选择赴台上市？

　　台湾东海大学公行所兼任教授李允杰分析，台湾资本市场主要呈现以下几大特点：一是近年来配合台当局金融“法规”松绑及开放市场政策，外资积极参与台湾证券市场，国际化程度较高，游资丰沛。外资持股市值及交易比重呈现逐年增加之势，已超过总体市值的30%。二是岛内资本市场稳定而成熟，台湾市值占GDP比重已与发达市场相当，显示台湾金融化及证券化日益提高。三是整体市场周转率表现突出，于亚洲地区排名第二。

　　与东南亚地区各个交易所相比，台湾股市提供的市盈率较高。台湾投资者对于两岸签订ECFA后大陆内需市场成长极具信心，往往愿意合理给予这些公司一个市盈率10至15倍左右的市场定价。

　　另外，资料显示在台上市成本(包含上市费用及承销商手续费)，仅新台币1000万到2000万(1元人民币约合4.6元台币)，香港上市的固定费用至少达到了1000万港币(1元人民币约合1.2元港币)，而新加坡初次上市的费用大概也在800万至1000万人民币之间。挂牌费用相对低廉，也是吸引外资赴台上市的一大诱因。

　　哪些闽企适合赴台融资

　　哪些类型的陆资企业适合赴台上市呢？台湾中华金融人员暨投资人协会副理事长王琦桦认为，首先取决于该企业是否准备拓展台湾网点。此类企业赴台上市，有利于提升其知名度和开拓岛内的销售渠道。而且，台湾位居亚洲市场枢纽位置，具备优越的地理和策略地位，可成为其布局全球的战略要地。以扬子江船业为例，在赴台上市之前，它就与台湾造船及航运企业进行了不少技术交流与合作。赴台上市后，与台湾造船、航运企业的合作将得到进一步提升。

　　其次，大型外资企业通常更容易吸引资金的关注，与台湾当地同业相比，将具有加分的优势，股价也通常会有好的表现。另外，高新科技产业赴台上市也具有竞争优势。为提振经济，台当局陆续公布了六大新兴产业，包括生物技术、观光旅游、绿色能源、健康、精致农业和文化创意等产业。这些产业在政策方面多有扶持，上市公司也将从中受益。

　　陆资门槛未来还将放宽

　　2008年7月，台“行政院”通过有关岛外企业来台上市松绑，以及适度开放陆资投资台湾股市的相关方案。方案规定，2008年8月14日起，放宽岛外企业来台上市资格及筹资用途限制，取消首次公开发行股票(下简称IPO)有关大陆投资超过净值特定比例，及TDR有关陆资持股超过20%或为主要影响力的股东，不得来台上市的限制。核准包括已在香港、纽约、伦敦、东京、新加坡等19个台湾以外证券市场上市的企业，可申请来台发行TDR等有价证券筹资，但在大陆地区登记注册者则还不可申请。

　　换句话说，只要不是注册为大陆公司的岛外公司，如果在台湾发行TDR，将不会限制该公司陆资的成分。至于在台湾发行IPO，台湾当局行政主管部门也表示，不会限制该公司陆资的成分，即使陆资100%持股，未来也可以在台湾发行股票。不过， 这部分还要等台“陆委会”修订相关条例后才能正式放宽。

　　相关人士分析，在现有的IPO和TDR两种融资手段中，由于岛内对IPO的限制，可能会使TDR成为大陆企业近几年赴台融资的主要途径和方式。(记者 陈梦婕)