美金融监管新政即将成型

　　被称为上世纪30年代“大萧条”以来最全面的美国金融监管改革日前取得实质性进展。美国国会参议院20日以59票赞成39票反对的投票结果通过了金融监管改革议案。由于众议院已于去年12月通过了众议院版本的改革议案，根据美国立法程序，国会参众两院下一步将协调出一个统一的议案，送交美国总统奥巴马签署成为法律。美国国会民主党领导人表示，他们有信心在7月4日美国国庆日之前将最终议案送交白宫。

　　美国舆论普遍认为，参议院通过金融监管改革议案，实际上已确保了该议案最终成为法律，美国金融监管新政即将成型。不过，在立法的最后阶段，该议案的最终内容仍存在一定的不确定性，围绕美国金融监管改革的政治斗争远未结束。

　　版本有差异——

　　参众两院通过的文本“接近”了白宫的要求，但文本间仍有一些分歧需要弥合

　　金融监管改革，被称为是美国上世纪30年代“大萧条”以来金融监管体系一次最全面的结构再造，内容涉及美国经济生活的方方面面。去年6月17日，奥巴马向国会提交了80页的金融监管改革“白皮书”。去年12月底，众议院将其扩展成长达2000页的冗长议案，参议院此次通过的议案也有1500页。参众两院通过的文本可以说“接近”了白宫的要求，但两个文本之间仍有一些分歧需要弥合。

　　在消费者保护问题上，按照白宫的想法，将建立消费者金融产品保护局，信用卡、抵押贷款、个人储蓄等与消费者密切相关的金融产品与服务都在这一新机构的监管之列。两院文本都主张建立这一机构，但在众议院文本中，消费者金融产品保护局是一个独立机构，汽车经销商等企业被给予了众多豁免权；在参议院文本中，该局设在美联储之下，其局长由总统任命，有独立的资金支持，汽车经销商等企业也在监管之列。

　　在系统风险监管问题上，两院议案都要求创设一个拥有广泛权力、监管系统风险的监管者理事会，由财长挂帅。该机构将建立早期预警机制，有权防止金融机构发展到“大到不能倒”，并接收经营失败的大型金融机构。众议院的议案中，该机构将拥有一笔1500亿美元的基金，用于“肢解”经营失败的大银行。参议院的议案则规定，政府有权“在极端情况下”接管和清算经营失败的金融公司，费用通过向大型金融机构征税来支付。

　　在衍生品交易监管问题上，两院议案都要求衍生品交易通过第三方进行，而不是目前仅仅限于银行与客户之间的私下约定，以增加透明度。但参议院议案加大了从事衍生品交易的公司避免监管新规定的难度，并要求华尔街大银行放弃盈利甚丰的衍生品交易。

　　奥巴马今年1月提出“沃克尔规则”，主张对银行的业务范围和规模进行严格限制，严禁那些享有联邦担保或有权从美联储借贷的商业银行拥有、投资或资助对冲基金或私募基金，从事只为银行自身谋利的高风险业务。众议院文本通过于“沃克尔规则”提出之前，参议院文本的立场比白宫要软化得多，主张对监管人进行授权，由其决定最终如何实施对衍生品交易的禁止令。

　　喜忧各不同——

　　华尔街大银行是金融监管改革的主要“输家”，社区银行等小银行成了主要“赢家”

　　金融监管改革针对的主要是华尔街大银行，此间舆论普遍认为，华尔街大银行是改革的主要“输家”。根据改革计划，大银行在收取商户信用卡交易费上的收入将要降低。同时，大银行为了获得联邦储蓄保险公司的担保，必须交纳更多的保险金。由于摩根士丹利和高盛两家银行的主要盈利之源，恰恰是改革议案所针对的衍生品交易和自营交易，因此，预计它们将会是最大的输家。分析人士认为，如果立法最终可以避免金融危机的重演，大银行所承担的代价就是适度的。

　　除了大银行外，其他“输家”还包括信用评级公司。如果信用评级公司关于某一投资安全性的判定最终被证明是错误的，将必须承担法律责任。

　　与大银行的损失相反，社区银行等小银行支付联邦储蓄保险公司的保费将降低，而且基本上不受拟议中的消费者金融产品保护局的约束，被认为是改革的主要“赢家”。不过，有观点认为，议案中要求小银行有足够的准备金应付可能的损失，同样会削弱小银行的资本能力。

　　其他“赢家”还包括：养老基金等机构投资者，他们将在公司董事会中拥有更大的发言权；保险公司，议员们最终没有将保险公司划归大银行之类，因而保险公司可以暂时游离在联邦监管之外；金融业务在公司业务中占据相当比例的制造业大公司，如通用电器等。通用电器是美国知名的制造商，但在金融危机前的繁荣时期，它更像是一家银行，其一半利润来自于其金融部门。根据一项修正案，如果某个公司的金融业务收益不足该公司全部收益的85%，则不在监管范围之内。

　　此间舆论认为，在立法的最后阶段，围绕立法的政治斗法将会继续。有媒体分析说，一方面，民主党将会把金融监管法案与保护普通美国人的生活联系在一起，继续将共和党抨击为“大银行利益的代言人”，试图利用金融监管改革为中期选举拉分；另一方面，受到近来民意鼓舞的共和党人则反击说，“一个旨在驾驭华尔街的议案却遭到了汽车经销商、牙医、家具经销商、管道工、信用联盟等的反对，这将如何解释？”此外，共和党还会拿“公开性”做文章，称最终议案的起草不能由少数几个议员闭门决定。

　　有关利益方的游说努力一刻也未停止。主张保护消费者权益的人士持续不断地涌向国会，要求将汽车经营商也纳入消费者金融产品保护局的监管权限之内。代表美国300万家企业的美国商会表示，他们将继续努力，让有关衍生品交易和消费者保护的部分条款从最后文本中删除。