食品饮料业：成本下降是主线 小品种或将超预期

　　投资要点

　　客观环境：

　　随着居民生活水平的提高，城镇化进程的不断进行，居民在食品饮料行业中的支出也越来越多，从以前的要求吃饱到后来要求吃的味道好在到现在吃的要营养要安全，要求在一步一步的提高，这给有品牌，有品质保障的大公司在行业整合中带来了很大的优势。

　　子行业运行态势：

　　今年以来食品饮料板块无疑成为所有板块中走势最为抢眼的板块。1、酿酒板块：需求稳定增长，提价是否持续是主线，能否量价齐升是盈利继续超预期的基础，我们的判断，中高端白酒>超高端白酒>中低端白酒。2、乳制品板块：需求稳定且有加速态势，成本能否下降是关键，我们的判断，无论短期还是长期，乳制品行业都是非常值得投资的。3、肉制品行业：成本下降是关键，食品安全方面也需要注意，静待消费者信心恢复。4、小品种食品加工：居民收入的增长，对消费品种和品质都提出了更高的要求，而诸多的小品种加工就应需而生，未来行业中的大量黑马很可能就出现在这个板块中。

　　估值走势：

　　当前食品饮料板块PE估值水平处于历史中值附近，但从相对于沪深300的相对PE上看，有一定风险，但低估值的板块仍然具有一定的安全边际，如白酒，啤酒，葡萄酒，乳制品，和一些小品种的加工类板块。

　　投资逻辑：

　　
寻找业绩较有保障，估值较低，有较大安全边际的上市公司；在CPI高点回落，成本下降预期增强的基础上，我们看好以大宗品为原料的上市公司；小品种休闲类食品加工企业应需而生，我们十分看好里面的一些有成长性的公司。

　　投资建议：

　　食品饮料行业子行业比较多，在居民收入水平上升，CPI高点回落，成本预期增强的基础上，我们看好需求上升，消费升级，提价能力强，成本下降，具有一定品牌影响力，且能在食品安全问题频发的背景下，能有效避开的上市公司。

　　重点推荐标的：

　　伊利股份，安琪酵母，好想你，洽洽食品。