食品行业：高通胀中的弄潮儿

　　根据今日投资《在线分析师》(www.investoday.com.cn)对国内近百家主流研究机构4000余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测(2011年)调高幅度居前的25只股票中，食品行业以6家入围遥遥领先。与此相对应的是，近期二级市场二线白酒股持续走强，成为一时炙手可热的焦点。

　　数据显示，6月CPI(消费者物价指数)同比增长6.4%，高于市场预测的6.2%。食品价格大涨是造成当月CPI高位运行主要原因，而非食品价格上涨则明显放缓。产品涨价必然会刺激二级市场相关股价的走强。根据华泰联合证券统计数据显示，近期食品饮料远远跑赢大盘。在大盘走势一般时，食品饮料凸显安全性。尤其是白酒及部分龙头公司，相对大盘收益明显。经济增速下滑背景下，食品饮料是少数业绩维持较高增速的板块，加上白酒提价预期，预计食品饮料行业下半年仍将跑赢大盘。

　　中投证券则表示，6月份CPI再超预期。在预期三季度高通胀的环境下，品牌溢价能力最强的白酒、具备一定品牌溢价能力及需求量持续上升的葡萄酒行业龙头是抗通胀的首选品种。在预期三季度高通胀的环境下，继续看好品牌溢价能力最强的白酒、葡萄酒。待通胀预期回落后，建议配置对成本变化弹性较大的乳制品、肉制品等大众消费品龙头。在通胀下，受原材料成本上涨的压力，大众消费品表现相对较差。在通胀回落之后，随着成本平稳，直接或间接提价效果将逐步显现。一旦价格上涨覆盖成本上涨，毛利率将出现拐点，利润率的弹性很大。

　　广发证券[36.41 0.08% 股吧]明确指出，2011年下半年食品饮料板块可继续获得超额收益。现阶段，各子行业中最看好白酒。考虑成长性和估值水平，行业仍有提升空间。中报披露之后，我们的关注重点将转向低价消费品。之所以重点推荐白酒，是因为其具备进攻防御两相宜。行业景气度很高，行业销售收入增长也高于其它酒种。根据我们对部分二线白酒的跟踪，二季度销售收入继续保持了较快的增速。从估值和成长性考虑，白酒行业下跌空间有限、未来仍可进一步提升。

　　此外，肉品加工行业亦值得期待。短期来看，我们对肉制品子行业持中性观点。猪肉价格上涨带来企业毛利率下滑，同时抑制了部分猪肉消费需求，导致企业收入增速下降。我们预计进入三季度后，猪肉价格将会松动。考虑到四季度为猪肉消费旺季，行业收入和盈利能力都将得到提升。