雀巢吞下徐福记或颠覆糖果业

　　7月11日，雀巢与徐福记官网挂出公告，宣布双方已正式签署合作协议，雀巢将以17亿美元收购徐福记60%的股份，而徐福记创始家族徐氏家族将持有剩余的40%。

　　不过，这并不意味着双方交易的圆满完成，中国监管部门是否批准将成为关键性的一道坎儿。“我们即将把申请提交到相关部门，至于结果怎样，我们不会妄加评论。”雀巢中国媒体联系人何彤对《国际金融报》记者表示。

　　　　双向选择

　　公告显示，雀巢提出通过计划安排方案收购徐福记独立股东所持有该公司43.5％的股权，相当于过去180天按成交量加权平均股价溢价24.7％。如果这一方案被独立股东批准，雀巢公司随后将再从徐氏家族目前持有的56.5％的股权中购得16.5％的股份。雀巢获得徐福记60%股份的总价格约为21亿新元。

　　目前雀巢公司已经获得来自两个最大的独立股东Arisaig Partners Holdings（持股9.0%）和 The Baring Asia Private Equity Fund IV， L.P. 的下属机构（持股16.5%）的不可撤销的、投票赞成此方案的承诺。受该消息影响，徐福记在新加坡交易所的早盘股价跳涨9.75%。

　　昨日，徐福记新闻发言人孙天珍告诉记者，“也许对公众来说，收购比较突然，但对于徐福记来说，却是经过深思熟虑后作出的决定。自2006年徐福记在新加坡上市之后，我们就一直在考虑如何让品牌持续，也一直在与潜在的合作伙伴进行洽谈，雀巢正是其中之一，我们双方已就此事商谈了一年多。”

　　“达成这样的合作是双向选择的结果。”正略钧策咨询顾问闫强对此颇为乐观，一方面，虽然徐福记目前仍处于上升空间，但其产品主要集中在糖果和糕点方面，高利润产品方面发展并不尽如人意，且随着中国糖点行业的竞争愈发激烈，徐福记想在目前形势大好的情况下抓住机会发展，必须有足够的资金和研发能力来加快扩张，乃至扩充产品线，而雀巢的实力正好可以弥补徐福记本身的不足；另一方面，雀巢需要通过徐福记来扩张其在中国的糖类市场。数据显示，雀巢的目标是在2020年实现新兴市场对该公司总体营业收入的贡献率达45%，而目前这一数字只有33%左右。

　　中商流通生产力促进中心分析师宋亮认为，倘若收购成功，或将对国内糖果业的竞争格局产生“颠覆性”影响。

　　　　审核或遇阻

　　雀巢此前一直被称为“收购狂人”。据悉，雀巢刚刚完成了对中国饮水行业十强之一的云南大山饮水公司以及国内八宝粥和蛋白饮料市场领头羊企业银鹭集团的收购。

　　虽然有两次成功的经验，但外界对此次收购并不看好，公告也承认，“此交易的完成还取决于中国监管部门的批准”。宋亮认为，根据我国反垄断法，雀巢收购徐福记必须经过严格审核。目前来看，外资公司在华如此大规模的收购尚无成功先例。尤其当徐福记被视为民族产业时，成功收购的难度更大。“商务部还面临一个棘手问题，在批准这些申请时，必须在保护民族品牌原则和保障市场健康的原则中作出抉择。”

　　不过，闫强认为，该交易应该能通过反垄断法的审查。因为这是正常的商业行为，不属于恶性收购，用控股的形式进行收购，是基于降低风险的考虑，这样可以保证在收购完成后，徐福记在中国大陆市场的品牌、渠道等依然保持稳定，不需要推倒重来。

　　外资并购专家王志乐也认为，收购不会扼杀民族品牌，品牌保留与否属于市场行为。“品牌对并购企业有利必然会被保留，否则将会被舍弃，这是市场行为。中国产业的集中度太低，通过并购利于强化中国产业集中度。”