多方热议春节前后加息可能性

　　20日起，央行将正式上调存款准备金率。这是央行一年内第七次上调存款准备金率，也是新年来首次上调。届时，大型金融机构存款准备金率将达19%的历史高位。

　　存款准备金率仍有上调空间

　　“存款准备金率再次上调50个基点，又一积极的紧缩举措。”对于存款准备金率上调，高盛中国经济学家宋宇认为，未来存款准备金率仍有上调空间。

　　在他看来，存款准备金率上调主要有三方面的原因：

　　一是，商业银行年初集中放贷加大过热压力，而且持续增加的外汇流入为实体经济注入了更多流动性。有数据显示，今年头两周银行放贷规模可能已接近人民币1万亿元。

　　二是，恶劣天气使得短期食品价格上行压力加大，加之冬旱，可能会影响人们对今年粮食收成的预期，从而对粮食价格造成压力。

　　三是，外需也在加速增长，加大了整体需求压力。

　　不过，宋宇认为，上调存款准备金率在一定程度上发挥的是一个信号作用，用来表明货币政策的紧缩立场，在未来几个月内可能继续运用一揽子政策工具来遏制通胀。具体措施包括直接进行窗口指导、进一步上调存款准备金率（包括差额准备金）、利率以及小幅加快人民币升值步伐等。　

　　对此，许多专家表示，对于未来存款准备金率的调整，空间仍比较大，这些举措的力度及频率将视未来的数据表现而定。

　　澳新银行中国经济研究总监刘利刚认为，本次存款准备金率上调后，针对大型金融机构的存款准备金率水平已经达到本轮上调的高点19%。从历史的最高水平看，央行曾经在上世纪80年执行过20%的存款准备金率水平，这也预示着未来的存款准备金率的水平仍有一定的上调空间。

　　春节前后会否加息？

　　此次，上调存款准备金率，是否意味着降低了春节前加息的可能性？

　　对此，专家给出不同的答案。

　　民生证券首席经济学家滕泰认为，央行上调存款准备金率主要是为了对冲过剩的流动性。近期外汇储备增长迅速，外汇占款的增加导致释放了较大的流动性，央行选择了上调存款准备金率对冲过剩的流动性。

　　滕泰表示，一月份的信贷规模将超过万亿元，12月份的CPI有望高位回落，降低到5%以下，基于此判断，春节前加息的概率不大。

　　而经济学家郭田勇认为，此次上调存准率可避免节前易出现的通胀预期走强的情况，不过仍不能排除央行春节前后加息的可能性。

　　刘利刚认为，在量化紧缩之外，央行仍然需要使用利率和汇率手段，来对货币政策进行多层次的紧缩，利率手段的运用可以在很大程度上限制投机资金利用长期利率过低的空间，来进行房地产等市场的投机，也可以解决储户面临的实际利率为负的窘境，逐步解决实际购买力降低的问题。

　　刘利刚认为，中国央行将在未来一年内升息3至4次，每次升息的幅度约为25个基点。