周二市场在冲高之后,出现回调震荡。虽然权重股奋力拉升,但尾盘仍然疲软,在所谓的流动性推动人人皆知后,市场的后续推动力略有不足。在板块上,涨幅较高的个股有所扩散,不过仍较多集中在资源类权重股和创新类小盘股上,更像微笑曲线,两头高,中间低——上游资源类和下游消费类受到追捧,中游制造业等并没有受到太多关注。
业绩将成为年末主导
当前期的流动性泛滥已经成为众所周知的理由之后,市场显然需要更多理由支持上涨。首先,货币泛滥问题存在并在继续发展。从目前的趋势来看,广义货币供应量与GDP之间的比例在进一步加大。根据央行数据显示,今年9月末,广义货币余额已经达到了69.64万亿元,按照国家统计局发布的前三季度GDP达26.866万亿元计算,超发货币将近42.774万亿元。当然,美国量化宽松政策,全球货币泛滥也是重要因素,对于中国来说,也许问题的主因还在于自身。农产品价格出现全面上涨,资本市场跟风等效应仍将延续。
在流动性因素逐渐被消化之后,市场期待更多的题材刺激,随着年底临近,业绩将有越来越多的聚焦点。随着三季度季报落下帷幕,根据数据统计,食品饮料,餐饮旅游,房地产,采掘,信息服务,医药生物等行业最近几个季度的毛利率维持在较高水平,2010 年3 季度毛利率有所回落;建筑建材,钢铁,轻工制造3 季度的毛利率较2季度明显回落;信息设备,家用电器,化工等行业10 年的毛利率较2009 年明显回落;而交通运输,交运设备等行业2010 年的毛利率较前两年明显提高;公用事业的毛利率连续两个季度大幅回升。从数据上,正好和前期热炒的食品饮料,医药等热点相吻合,就这点来说,证券市场并非不理性,而是理性,只是提前的理性而已。
微笑曲线关注两端
在资源类品种继续受到关注的同时,创业板也继续成为热点,并没有受到解禁潮的影响,当然,周二出现震荡属于正常情况。这恰恰符合了上述动因的两点分析。其一,资源品是货币泛滥下的最好避风港,上游资源品更多是从资产角度考虑保值问题,而非收益率的问题。其二,近期创业板并未受解禁潮的较大影响,还在于其良好的成长性,以及业绩推动力的因素。创业板上市已经一周年,虽良莠不齐,有些公司名不副实,但并没有妨碍整体成长性的问题。从单纯估值角度来说,也许50倍,60倍的市盈率无法和资源类相比较,如果考虑到持续成长性,显然创业板更有优势,尤其是大量的创业板企业是细分子行业的龙头企业,国内消费市场还刚刚起步,在很多领域都很有成长空间。
处于微笑曲线中端的中游业,则有些尴尬,面临上游原材料涨价的压力,又没有掌握消费终端的优势。处于两头挤压的劣势环境中。若非符合国家产业主导的新能源,生物医药等等产业,传统制造业受到的挤压现象会越来越严重。
流动性和业绩永远是资本市场的话题,在这个阶段之下,各有各的资金群体,市场已经从原先的单一模式走向多元化。估值多元化,带来投资多元化,这是近期场内资金没有出现一边倒,反而是多点开花的重要原因。因此,把握住流动性和业绩主线,也就把握了市场的运行规律,虽有震荡,但仍是发展中的问题,年末的市场注定精彩纷呈。
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