油脂价格持续走高 粮油上市公司“油水”可捞

　　棉花、白糖等农产品价格连续飙升，二级市场相应上市公司股价风光无限。如今农产品价格轮动效应已传至国内油脂市场，不到一个月时间，豆油、棕榈油、菜籽油价格涨幅均超10%，油脂价格如此火爆，即便国储30万吨抛储兵临城下，仍难以“降温”。价格持续上涨，行业景气度回升，已成业内共识，这也将使粮油板块中的东凌粮油（000893，收盘价28.90元）、重组股金德发展（000639，收盘价28.40元）获得类似糖业股、棉花股相同的投资机会。

　　目前东凌粮油每吨压榨净利已较上半年翻了两倍，而金德发展重组方西王食品的玉米油正酝酿提价，集团高管预估出厂价涨幅将在10%左右。

　　油脂市场持续火爆

　　继棉花、白糖后，油脂市场再次成为资金追逐的热点。本轮油脂行情启动于今年9月份，从国内期货市场三大油脂品种价格走势看，9月17日，豆油、棕榈油、菜籽油分别报收8168元、7326元、8694元，而截至10月22日收盘，上述价格已分别上涨至9244元、8328元、9686元，一个月内价格涨幅分别达到13.2%、13.7%、11.4%。

　　油脂期货价格上涨反映出资金对行业的投资热情，另一方面，现货市场油脂价格同样涨声一片。截至10月22日，华北、华东地区四级豆油报价为9050元/吨~9100元/吨，部分油厂高报至9400元/吨。国内港口24度精炼棕榈油报价为8550元/吨~8600元/吨；国内菜油价格湖北、安徽、江苏地区报价为9300元/吨~9600元/吨。

　　此外，各地终端食品油价格亦不甘落后，近期各品种涨价幅度在10%~30%不等，食用油中的豆油在有些地区甚至出现卖断货的现象。为了进一步平抑国内食用油价格涨势，10月20日，国家粮油中心将30万吨国家临时储备菜籽油投放市场，由于8700元/吨的拍卖底价明显低于市场价，此次竞价交易受到市场热烈追捧，成交率接近100%，成交均价也达到9181元/吨。

　　国信期货油脂行业分析师房芳告诉《每日经济新闻》记者，豆油、棕榈油价格上涨很大程度上是受外部因素拉动，而菜籽油涨价则以国内因素居多。房芳认为，对中国需求的炒作，国内大豆进口成本已达到4200元/吨，这将导致大豆压榨下游环节价格随之走高。此外，由于南美天气不稳定，全球豆油库存紧张，生物燃料消费旺盛，目前国内直接进口毛豆油价格已上升至9500元/吨，与国内市场价差扩大至500元，这将支撑国内豆油厂商提价的预期。

　　由于国内菜籽减产，菜籽油的供应同样紧张。随着四季度消费旺季到来，消费需求已较夏天明显改善，国储菜籽油的投放策略并未对价格起到打压作用，这将进一步助推价格上涨。

　　粮油上市公司有“油水”

　　油脂价格持续火爆及后期看涨的趋势，将使国内粮油上市公司迎来新一轮投资机会。目前国内粮油上市公司包括从事大豆压榨的东凌粮油，以及即将完成重组晋升为国内玉米油龙头的金德发展。

　　从东凌粮油的情况看，公司主营业务由原来的制冷设备的生产与销售转为重组后的大豆油脂和豆粕的加工及销售。目前公司大豆压榨产能220万吨，其中南沙基地150万吨、新塘基地70万吨。实际产能利用率80%，可压榨176万吨大豆、产出豆粕139万吨，豆油33万吨。

　　某券商分析师告诉 《每日经济新闻》记者，大豆油脂加工企业在充分套保的情况下，毛利率能维持在6%左右相对稳定的状态，豆类价格上涨将更多体现为收入和利润的增加。从东凌粮油的情况看，忽略公司套期保值的影响，豆粕、豆油价格上涨将使营业额增加，毛利率又趋于稳定，利润增加将是必然，因此在豆类价格集体上涨背景下，东凌粮油将直接受益。

　　从具体量化指标看，衡量油脂厂经营好坏的最好指标是大豆加工的每吨压榨毛利（每吨压榨毛利=豆油价*豆油榨得率+豆粕价*豆粕榨得率-大豆价-加工成本），东凌粮油每吨压榨毛利为332元，按每吨100元压榨费计，其每吨压榨净利润为232元。而上半年因豆类供应充足、需求不振导致整个压榨行业利润低迷，招商证券的测算数据显示，公司上半年压榨毛利为147元/吨，压榨净利71元/吨。因此，东凌粮油盈利状况基本回到了2008年以来的最好水平，且每吨压榨净利较上半年上涨达226%。

　　即将完成重组的金德发展，除了也受益于行业涨价外，重组方西王食品的终端产品“西王牌”玉米油在部分地区超市已出现6%左右的涨幅。西王集团副总经理宋捷近期接受媒体采访时，旗下无论是小包装玉米油还是散装原料油，都将可能上调出厂价，最高幅度可能在10%左右。

　　昨日（10月22日），西王食品某负责人也向《每日经济新闻》记者表示，近期公司所在地山东的部分超市各磅重的玉米油价格都出现了5元左右的涨幅，其中5L玉米油涨幅在6%左右。不过近期公司玉米油出厂价格的上调还在酝酿中，待出厂价格涨幅敲定后，终端价格将集体上调。公司重组工作有望于年底完成。