食品加工与肉类行业：海参价格有望大涨

　　需求旺盛+减产周期，海参询价环比上涨27%--33%。
　　近期我们一直与海参养殖企业、加工企业和经销商做沟通，我们的结论是海参在接下来捕捞季，价格有望大涨，主要原因:需求旺盛+减产周期。
　　以烟台为例，10 年上半年加工企业采购海参价格是虾池的75 元/斤;底播的90 元/斤，这个价格与东方海洋接近。当前加工商都在为下一捕捞季询价。经过近两周询价情况:养殖企业报价普遍在114—120 元/斤，底播的，环比上涨27%--33%。
　　我们的判断是涨价成定局，真实价格可能略有下滑。
　　我们的判断是:根据经验，海参捕捞季到来时，当前报价会略有下滑，但下滑幅度不会太大，预计保持在100—110 元是大概率事件，环比上涨11%--22%。
　　海参报价目前主要参考威海大宗价格，但大宗价存在相当滞后性，并不能及时反映产地真实价格情况，所以我们现在主要跟踪产地散货价格体系。
　　强调我们推荐海参逻辑，长期看涨海参价格。
　　强调我们推荐海参逻辑:海参本身属性决定其内在价值，表观现象在于需求端的旺盛，同时受制于适养海域资源的稀缺，供给端出现瓶颈;而去年年底一场寒流无疑是对本已处于紧平衡状态下的供需又压上了一根稻草。
　　我们更看重海参的消费品和保健品属性，这决定了海参有直接的议价能力。未来几年受益消费升级和品牌化以及深加工的发展，这种议价能力将向定价力转变。
　　海参不同于其他大宗品，其价格上涨将可持续性，而且呈现愈发弱周期特性，海参养殖方式在未来对价格具有主导性。
　　投资标的选择。
　　我们的标的选择仍然是东方海洋，主要逻辑可参考前期公司报告;同时建议关注同行业的好当家再融资带来的机会。