农产品领涨大宗商品 谷物市场或成最大受益者

　　小麦价格上涨，其他大宗商品也出现反弹。小麦市场变化的背后，最大的受益者可能是其他谷物市场。　

　　小麦价格上涨是导火索，农产品跟进，其他大宗商品也出现反弹。小麦市场变化的背后，最大的受益者可能是其他谷物市场。如果乙醇在美国燃油混合中的限制被放开，未来玉米需求可能暴涨。而玉米又会带动钾肥的需求，难怪加拿大钾肥公司Potash最近新闻不断。

　　小麦涨价，玉米、铜、黄金跟进 夏季是旅游旺季，正当人们享受旅行和美食的时候，市场对粮食的胃口比人还要大。

　　农业是苏格兰银行商品价格指数涨幅最大的部分，谷物（小麦，油菜和大麦）和鱼（太平洋鲑鱼和大西洋龙虾）是最主要的上涨力量。分析师帕特?莫尔在一份报告中说，苏格兰银行商品价格指数从6月份总共上涨2.7%，而农业上涨7.1%。

　　8月中旬，加拿大小麦局的小麦出口价格已迅速恢复至334美元，很可能在未来6个月继续攀升。

　　另外，8月份是玉米价格增长最迅速的一个月，前7个月玉米价格只上涨了2.3%，而截至8月末曾上调5.2%，价格上涨呈加速态势。

　　在农产品的带领下，伦敦金属交易所铜价格保持反弹，从6月份开始价格已经上涨约27%。主要是因为供应紧张和对冲基金的炒作，由于预期中国的需求将很大程度上对冲掉美国国内需求的下滑，对冲基金建立了多头仓位。

　　莫尔预计，在市场预计美联储为刺激经济还会继续出台量化宽松的货币政策后，黄金市场可能继续会强劲势头。　

　　如果农民改种小麦，美国农业部很乐观

　　农产品价格飙涨的背景是，严重的干旱袭击了主要小麦生产国，全球小麦供应量严重收缩。分析机构F.O.利希特预计，2010-2011年度全球小麦产量为6.4571亿吨，比7月份估计的要下降1.6％。

　　但美国农业部似乎并不这么认为。美国农业部指出，棉花、玉米、花生、水稻和小麦作物大部分都处在良好的生长条件。

　　如果对玉米为原料的乙醇在美国汽油混合比例的限制被放开，对玉米的需求还会急剧增加。此外，较高的小麦价格可能会迫使农民将玉米地改种小麦。但如果美国农民转种小麦作物，玉米供应将减少。

　　全球需求的增加与气候问题强力支持了玉米、小麦和大豆等农产品的价格，并对化肥的价格产生协同影响。

　　在8月23日、8月30日、9月6日连续三周的美国农业部公布的周度作物生长进度报告中，玉米作物的状况保持了不变的态势，仍然接近历史平均水平。大豆作物状况也保持不变。美国农业部估计，70%的玉米作物处于良好或优良的生长条件，而有10%处于条件差或很差。与此相比，2009年的同期，69%的作物处于良好或优良的条件，10%为差或非常差的条件。

　　98%的玉米作物已经进入灌浆期，而5年的历史平均水平是90%。截至8月30日，据美国农业部估计，73%的玉米作物会减产，而去年同期这个数字则只有54%，过去5年历史平均水平是55%。

　　在18个主要大豆生产国，12%的大豆作物生长条件差或非常差，而64%属于良好或优良。同时，春小麦的收获仍略逊于历史水平，至8月30日完成收获69%，而5年历史平均水平是75%。

　　小麦涨价，玉米、大豆欢欣鼓舞

　　8月初，当小麦期货价格飙升至两年来的最高水平后，俄罗斯表示，由于严重干旱将禁止粮食出口，这项禁令影响范围包括小麦、玉米、大麦、黑麦和面粉。尽管多数市场参与者并不认为会发生2008年那样由于食品紧缺造成的骚乱，但买家和卖家已在重新调整他们的计划。于是，美国小麦期货已经从9个月低点上涨接近85%。

　　乌克兰是世界上另一个主要粮食出口国，也取消了一些小麦出口合同。这一消息加剧了人们对供应趋紧的担忧因为2008年初，就是因为前苏联地区的出口限制，粮食价格达到了历史最高记录。

　　北美风险管理公司的分析师杰里?吉德尔认为，这项禁令是“标志性事件”。 有趣的是，小麦市场的变化，最大受益者是其他谷物的市场。

　　首先，对小麦供应的担忧，刺激了其他谷物价格的上涨。芝加哥9月玉米期货触及7个月新高，上升6.2%，至每蒲式耳4.25美元。玉米和小麦是联系在一起的，因为无论是当作动物饲料还是谷物都可以使用。当小麦的交易量被交易所锁定，想要购买粮食期货的投资者会将眼光转向芝加哥期货交易所的玉米和大豆。

　　关键的转折点，钾肥公司Potash争夺正酣

　　如果没能把价格上涨转嫁到最终消费者，经营小麦业务的公司将承受利润压力，特别是如果他们没能对冲掉手中的购买合同。分析师认为，作为投资者，要获利于小麦价格的上涨，第一级的衍生品是其他农作物期货，第二级就是化肥公司的股票。

　　近期必和必拓公司（BHP）出价380多亿美元，试图收购加拿大最大钾肥公司Potash。市场预期的“一个关键的转折点”已反映到化肥上。

　　Silvinit和俄罗斯企业Uralkali潜在的合并，钾肥巨人Belaruskali并购后控制了全球将近28%的产能，这些都说明全球化肥企业向更加集中的方向发展。加拿大的领先生产者Potash仍将是全球最大的钾肥生产商，预计在未来5年扩产后，其产能将从目前占全球总产能28%的基础上有一个明显的提升。

　　莫尔表示，预期新兴市场对肉类和高附加值食品需求将会有强劲的增长。在中期，中国为应对肉类消费的上升而增长对玉米（作为动物饲料）的需求，这将增加中国和其他主要玉米生产地区对钾肥的需求。

　　虽然Potash公司预计，中国今年钾肥的消费量只有850万吨，低于经济衰退之前的1100万吨。此外，经销商继续对库存和价格风险保持警惕。展望未来，由于中国和俄罗斯的干旱等因素都会使全球粮食供应紧缩，进而提升谷物价格和化肥需求。