油脂高位振荡回调，多头行情还将持续

　　近期国内外油籽类作物均出现大幅上涨行情，豆油1105合约周一更是以涨停报收，强势特征明显。

　　天气干旱导致农产品价格大幅飙升

　　农业咨询机构Informa预计，受俄罗斯持续两月的干旱天气影响，全球小麦预估产量为6.5165亿吨，较7月的预估下滑590万吨；预估俄罗斯小麦产量为9160万吨，较上月预估下降300万吨，较去年产量减少20%.该机构表示，下调产量预估是由于播种面积及单产预估下降。

　　由于全球小麦的大幅减产，投机资金借机进入农产品市场，推高全球谷物及粮食的价格，也使豆类和相关油脂商品价格上涨。近期俄罗斯出口政策调整，加拿大减产消息的持续发酵，国内外大豆主产区近期发生洪水等天气灾害，而且欧美主要气象机构预测全球或将迎来“拉尼娜”气候，预计后期市场围绕天气的炒作会使豆类期货价格波动加大。

　　棕榈油消费逐步转旺，国内库存消化加速

　　近期市场对穆斯林国家的“斋月节”炒作升温，从8月中旬开始的斋月节是东南亚地区棕榈油消费高峰期。船运机构ITS统计数据显示，马来西亚7月棕榈油出口量为141万吨，月环比增加4.4%.由于“拉尼娜”现象使棕榈油单产存在不确定性，加之北半球的高温导致棕榈油掺兑量大幅增加，马来西亚棕榈油现货价格稳步走高。根据海关统计，截至7月末，我国主要沿海、沿江港口的棕榈油库存总量在70万吨左右，较前期高位的88万吨水平，国内棕榈油库存量出现较为明显的下降，反映了市场对棕榈油的消费正在稳步增加。

　　美国农业部8月供需报告前瞻

　　2009/2010年度旧作大豆库存量较低，美国东南部以及三角洲地区的高温干旱天气影响新作大豆单产水平，且新季大豆需求仍保持强劲增长，在基本面总体较为乐观的大背景之下，预计大豆及整个油籽类作物强势特征不会改变。周四美国农业部8月供需报告将公布，笔者认为，8月供需报告中油籽类作物的库存与产量水平将比市场此前预估更为紧张，需求稳步增加或将使油籽类作物价格继续保持高位运行。

　　印度消费继续令市场关注

　　市场机构预计印度2010年可能进口约900万吨食用油，该国2015年食用油需求可能达到2000万吨。目前，印度人均食用油年消费量约为13公斤，远低于国际平均水平19.8公斤，自2000年以来，印度国内油籽产量每年增长4.7%，而食用油需求年增长达到了6.5%.印度的植物油需求增量一直是国际油脂市场的重要支撑，后期仍值得投资者关注。

　　综上所述，笔者对近期油脂类期货保持谨慎乐观。油脂在上周出现大幅上涨后，周一以涨停报收，预计在下半周或将出现高位振荡与回调，但是由于国际农产品价格整体上涨的态势已经形成，而且在其它商品缺乏热点的情况下，资金会借机炒作减产与天气等题材，由此拉升全球农产品价格。因此，对国内油脂的整体操作思路应为逢回调多单入场。

　　从技术上看，豆油1105合约已突破前期8100元的顶部，而且发力态势明显，有可能向前期平台底部8600元一线发起冲击，可观察能否突破8600元。操作上，建议投资者逢高多单逐步减磅，若有效突破8600元一线的阻力，可以8600元一线为新的建仓区间；若未能上涨至8500元一线即出现振荡或较大幅度回落，可在价格跌至8150元附近多单建仓，止损价为7950元。