光明乳业收购新西兰乳企 首桩海外并购悄然完成

　　网易财经7月19日讯 昨日晚间，光明乳业最新公告显示，光明乳业将于8月5日召开临时股东大会，审议《关于认购新西兰Synlait Milk公司51％新增股份的提案》。网易财经今日从光明乳业获悉，目前此项并购已经完成尽职调查以及所有相关法律文件的洽谈和签署，但还需取得新西兰外商投资办公室（OIO）、及中国相关政府部门的审批，预计在今年第四季度即可完成所有交割手续。这是光明食品收购澳糖失败之后，光明食品集团的首次海外成功并购案。

　　另据光明乳业高层人士透露，公司和Synlait Milk原股东还另外达成协议，光明认可Synlait Milk在本次交易完成之后5年内上市的计划，上市地点可以选择香港或新西兰，并且光明有权在其上市发售新股时认购一定量的股份，以维持51％的控股比例。“如果能够拥有一家海外上市子公司，搭建海外融资平台，这对于正在密谋海内外棋局的光明来说，意义深远”，该人士说。

　　切入高端奶粉市场

　　就在上周五（7月16日），上海吴中路的光明乳业总部大楼410室里，公司董事们被临时招聚于此，核心议题之一即是这桩海外并购议案。

　　根据协议，光明乳业将以增资的形式认购Synlait Milk新增普通股约2600万股。Synlait Milk新股发行完成后，光明将持有其已发行股本总额的51%股份，取得其控股权。以每股3.15新西兰元计算，光明将支付总计约3.82亿元人民币（8200万新西兰元）完成此项收购。

　　据光明高层透露，投资资金公司将以部分自有资金加部分银行贷款方式解决，具体融资方案将以股东利益最大化为原则，与相关中介机构及银行制定。

　　国内三聚氰胺事件后，进口品牌高端奶粉占据国内奶粉市场的主导权，国内乳企开始寻求海外优质奶源进入高端奶粉市场，娃哈哈就刚刚通过委托荷兰乳企代工方式，将自己的高端奶粉推向市场。

　　相关资料显示，Synlait Milk公司是新西兰五家独立牛奶加工商之一，其董事局成员包括前Fonterra（恒天然）副总裁、前新西兰财政部长及前新西兰乳品集团总经理等。　Synlait Milk于2005年在新西兰坎特伯雷地区（Canterbury）正式成立，曾是新西兰乳品巨头Fonterra（恒天然，2001年成立）的牛奶供应商和股东，2007年开始“闹独立”停止与Fonterra合作，自建工厂于2008年正式投产，主要产品为大包装优质奶粉，目前已成长为高附加值奶粉供应商之一。

　　据光明知情人士介绍，Synlait Milk的一号工厂开工不久就已处于满载负荷生产的边缘，公司急需投建第二工厂以满足旺盛的市场需求。目前，二号工厂已开始施工，投产后公司产量将会加倍提升。根据测算，二号工厂整体建造成本估计为9500万新西兰元。因此，Synlait Milk开始考虑抛出“绣球”启动扩产融资计划。

　　而光明是中国乳业三甲，年营业收入达到79.43亿元，其中，独家拥有国家发明专利的婴幼儿配方奶粉新优幼品牌销售增长迅猛。“光明将给Synlait Milk带来一个高附加值产品的重磅采购平台”，光明内部人士称。

　　据光明乳业总裁郭本恒介绍，Synlait Milk增资后董事会共7席，其中光明占4席，原股东占3席。

　　“我们已经完成尽职调查以及所有相关法律文件的洽谈和签署，但本项目还需要取得新西兰外商投资办公室（OIO）、及中国相关政府部门的审批”，郭本恒表示，“我们对此充满信心，预计在今年第四季度即可完成所有交割手续。”

　　相较于此前光明食品收购澳糖，此次光明乳业收购Synlait Milk异常低调，尘埃落定时才悄然宣布结果。正略钧策管理咨询公司顾问陈庚向网易财经表示，在海外并购中，通常都应该保持低调，这样才不至于将自己的底牌让竞争对手所知晓，能够增加成功率。

　　早在2007年，受命于危难之际的郭本恒为光明正式确立“复苏-成长-腾飞”三步曲战略，将光明乳业的战略定位由“聚焦新鲜”变为“聚焦乳业，做强新鲜，突破常温，出击奶粉”，光明乳业三年来乳品主营收入实现累计了60％左右的增长。

　　“中国乳品行业发展到现在，绝大多数仍是量上的发展，少有质的发展。”郭本恒认为，虽然中国已经成为乳品生产消费大国，但并非强国，与乳业发达国家和跨国乳品公司相比还有本质上的差距。

　　郭本恒表示，此次并购可以通过Synlait Milk共享新西兰在乳业科技、质量标准等方面积累的先进经验，“这将强化光明全线产品的竞争优势。”

　　据了解，光明聘请了在乳制品行业并购具有丰富经验的荷兰合作银行、普华永道、英国欧华律师事务所等组成项目团队，从2010年5月初步接洽，2010年7月16日正式签约。

　　稳定供应的新西兰优质奶源亦是光明快手笔落子海外的原因之一。近年来，随着我国乳品消费市场的急速扩张，规模乳企之间的抢奶大战时有上演，奶源紧缺、质量不稳定已成为制约中国乳业健康长足发展的主要障碍。

　　而 Synlait Milk所在地坎特伯雷位于新西兰南岛，这里是新西兰最大的平原和最大的行政区划，此地的乳品产业在过去10年中以每年7％的增长速度在扩张，奶牛牧场也发展迅速，已经成为新西兰原奶产量增长最为迅速的地区。据其规划，未来Synlait Milk公司还将进一步扩充自有奶源份额。

　　在原奶、包材、辅料、物流等相关成本居高不下、销售费用大幅上升的双重挤压下，中国乳品行业的平均毛利率日渐微薄，由此利润相对丰厚的中高端婴幼儿奶粉市场成为乳业巨头必争之地，光明也由此将奶粉纳入公司三大支柱产业之列。

　　“光明出击奶粉目前只能算是试水，真正发力还在明后年，目前奶粉是作为支柱产业来进行战略性的重点培育。”郭本恒称。早在去年他曾对媒体透露，“光明的新优幼婴幼儿奶粉定位是中端偏上，这符合光明主品牌的定位和当前的行业身份，更高端的产品肯定也要做，但要等待时机。”

　　据悉，Synlait Milk已开始专注于为高利润的地区和客户群研发并生产高端品类，其新建的二号工厂正是专门用以生产高端配方奶粉，预计将在明年正式投产。

　　除了布局高端奶粉市场，光明还有望通过此次收购搭建海外融资平台。

　　据光明乳业高层人士透露，公司已和Synlait Milk原股东另外达成协议，光明认可Synlait Milk在本次交易完成之后5年内上市的计划，上市地点可以选择香港或新西兰，并且光明有权在其上市发售新股时认购一定量的股份，以维持51％的控股比例。

　　一旦Synlait Milk上市，光明将拥有一家海外上市子公司，光明搭建海外融资平台的目标将有望实现。

　　(本文来源：网易财经 作者：王婷婷)