食品饮料板块防御性强机构热推细分行业龙头

　　食品饮料板块防御性强

　　机构热推细分行业龙头

　　食品饮料板块成为市场资金寻求防御的重点布局对象，多家券商研究机构建议关注大众消费品中的龙头公司以及处于快速增长期中的白酒、葡萄酒行业。

　　国家统计局数据显示，6月份，CPI同比上涨2.9%，其中食品价格上涨5.7%，交行金融研究中心认为，尽管未来通胀压力将趋于缓解，但包括食品价格上涨等结构性上涨压力仍将长期存在。另一方面，实体经济增速的放缓使得大盘维持弱势格局。在此背景下，食品饮料板块成为市场资金寻求防御的重点布局对象，多家券商研究机构建议关注大众消费品中的龙头公司以及处于快速增长期中的行业，如白酒、葡萄酒等。

　　行业持续景气

　　在人均收入和城镇化率提升的大背景之下，消费升级过程下的食品饮料行业有望持续景气。中信证券报告即认为，将其他国家人均GDP与我国相比，美国是我国的15倍，日本为12倍，韩国为6倍；2009年我国城镇化率为46.6%,与发达国家的80%仍有距离；鉴于人均收入、消费支出同人均GDP的线性关系，我国人均收入与城市化率的巨大提升空间将延续消费升级趋势。

　　万联证券研究报告认为，食品饮料行业消费基础依然良好，主要表现在经济增长趋势良好，居民收入稳定增长，国家着力扩大居民消费不断出台推动消费政策。此外，未来我国几十年城市化进程带来的巨大市场扩容、消费升级周期的持续拉力、消费环境的加速改善等因素也使得食品饮料行业有着广阔的前景。

　　行业持续景气也使得食品饮料板块成为重要的抗周期防御板块。平安证券研究报告显示，食品饮料二季度大幅跑赢沪深300，尽显防守优势。二季度大盘一路下行，沪深300在4、5、6月分别下跌8.3%、9.6%和7.6%。受累于市场，平安食品饮料重点公司指数4、5、6月绝对收益也均为负，但3个月相对收益分别为2.5%、7%和5.2%，再次显现出良好防御特性。

　　高增长化解高估值

　　对于目前食品饮料板块的估值，机构多数认为并不具有优势。渤海证券研究报告认为，进入6月份以来，食品饮料行业呈现出明显的抗跌性，因此食品饮料行业绝对估值仍然处于历史低位的情况下，相对于整体市场的溢价率有了明显的提升，回到了近期历史平均水平，从这个角度说，未来食品饮料行业溢价率继续抬升的空间有限。

　　而投资主线把握方面，从短期来看，白酒季节性投资值得关注。中信证券研究报告认为，在白酒季节性投资中，一是可以关注低估值的一线品种，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等；二是可关注成长性品种，如金种子酒、古井贡酒等。

　　而在长期投资主线方面，多数机构看好大众消费品，尤其是行业龙头。万联证券研究报告认为，大众消费品中的龙头公司在行业稳定发展及整合过程中受益较大。

　　国泰君安认为，在居民收入上升、期望以内需增长带动经济增长的背景下，挑选具有竞争实力的大众消费品公司，主要是乳制品、肉制品、啤酒、单价不高的快消型饮料、中低档的白酒和葡萄酒等行业，不过此类公司估值较高，需要未来的高增长化解高估值。