油粕市场持续疲软，关注油厂销售策略

　　近期，国内豆粕市场行情继续回落。据统计，吉林四平地区豆粕（43%蛋白豆粕，下同）成交价2860元/吨，价格下跌90元/吨；辽宁大连地区油厂成交价2870元/吨，价格下跌60元/吨；浙江宁波地区豆粕成交价格2700元/吨，价格下跌50元/吨；江苏张家港地区豆粕成交价格2700元/吨，价格下跌50元/吨。近来，国内豆粕现货市场跟盘先抑后扬，但整体波动幅度有限，个别油厂在低价位成交相对良好，多数油厂成交仍显清淡。在进口大豆到港压力不断显现以及终端养殖需求持续疲软的背景下，国内市场各方对豆粕现货的后期走势看空心理仍然较重。

　　终端市场总体依然看空

　　上周前半段时间，国内豆粕现货价格持续弱势，一些地区大豆油厂豆粕价格持续下跌并接近历史低点。受到近月进口大豆集中到港压力加大以及终端养殖饲料需求持续疲软等因素的影响，当前国内采购方对豆粕后市看空心理仍然较重，在多重压力之下，国内豆粕也从原先的现货升水局面转变为现货贴水（目前现货价格多集中在2700元/吨附近，而连粕1101合约则在2780元/吨附近）。但由于外盘豆价表现出一定的抗跌性，因而部分饲料厂商加大备货量以防豆粕价格出现大幅反弹。

　　国内油粕市场持续疲软

　　近期，随着终端市场需求低迷以及供应面压力不断增强，国内油粕市场持续疲软态势。6月份至今，国内沿海工厂6-7月合同价格跌至2700-2750元/吨，个别工厂偏低成交达到2660-2680元/吨，较6月初跌幅达到50-80元/吨，而四级豆油价格则较月初下跌100-200元/吨。从油厂角度来看，目前的油粕价格早已跌破其盈亏平衡点，这也是目前部分大型工厂豆粕“内销转出口”的主要原因。有消息称，6月份期间，全国各地工厂的豆粕出口任务高达20万吨左右，与去年6-7月水平相当。市场猜测加工厂不排除选择停机的方式来以“时间换空间”，目前传言称部分地区油厂因豆粕胀库已有停机迹象。

　　综上所述，国内豆粕现货在低位持续跟盘波动，但终端市场看空心态依然较重，而美盘豆价反弹行情也给各地市场成交量形成提振，后期国内豆粕现货走势仍将取决于美盘豆价何时企稳以及进口大豆的实际到货及终端需求恢复状况，投资者应关注近期油厂的豆粕销售策略。

　　****后期依然面临冲高回落

　　6月中旬以来，受美盘豆价振荡反弹推动，国内沿海大豆油厂纷纷上调豆粕报价。如果按照目前7000-7250元/吨的四级豆油价格，3350-3360元/吨的进口大豆成本价格，以及端午节前2700-2750元/吨的豆粕报价，沿海大豆油厂普遍亏损达到50-100元/吨。另外，国内销区绝大多数中小型饲料企业在这波反弹行情之前的豆粕库存水平偏低，这也是促成油厂跟盘顺势提价的原因之一。

　　由于终端市场对豆粕后期走势看空者居多，因而很多的远期合同客户端执行缓慢或者延期，这是造成油厂库存豆粕被迫转移至异地库的主要原因。另外，受季节性因素影响，国内养殖需求开始缓慢恢复，因而这波反弹行情中豆粕市场各方对于后市的分歧再次明显，油厂和饲料厂商的心态也出现了明显变化。

　　综合分析，近期国内豆粕现货价格跟盘走高，主要是受到外盘豆价反弹推动，由于现阶段国内供需基本面压力依然突出，因此市场后期依然面临冲高回落的风险。