经济回落 消费新兴产业主线不变

　　纵观前期经济数据，采购经理指数反应总需求下滑、库存上升、价格下降；工业生产明显减速；固定资产投资方面，政府投资似重新抬头，地产投资滞后；贸易方面，出口强劲，进口连续第二个月下滑；消费继续保持高增长；贷款需求疲软、吸存困难、短期货币紧张形势正在缓解，通胀高峰似已过去。

　　就具体数据，长信基金首席策略分析师安昀分析指出，市场对于经济下滑有充分预期，采购价格下降减轻了通胀风险。货币供应量及中长期贷款继续回落，票据略有抬头，居民户和企业的中长贷都有所萎缩。新增存款继续回落，居民存款持续低位，企业存款也继续降低，安昀认为这反映的是调控、需求回落和监管的综合效应。人民币升值预期有所反复，食品和非食品价格均环比回落。

　　安昀认为：总体看，通胀压力已经阶段性过去，国内总需求较明显回落，去货币化正在进行，这些变化都在预期之中，目前只待经济回落到适当区间，从而引发政策的变化。纵观未来市场，投资者应仍坚持谨慎的原则，等待政策变化对市场影响的落实。 （中国基金网）

　　基金观点：下半年看好两大“引擎”

　　日前，随着年中的临近，市场有关“筑底”的声音明显增多。对此，光大保德信新增长基金经理钱钧表示，市场后市走势如何，还是要看以银行股为主的金融股动向，而随着其持续下挫以及农行(601288)IPO受到海外热捧的影响，感觉目前可以逐步参与银行股。至于后市最看好的板块，钱钧明确指出，就是以低端消费和新兴产业为主的两大引擎。

　　事实上，对银行股的介入稍早使钱钧略有遗憾。“根据上述投资策略，我们年初对与房地产高度相关的银行股也较为看空，但出于做绝对收益的目的，依旧对银行股进行了少许加仓，结果不甚理想。”不过，随着二季度银行股的继续下探以及海外投资者对农业银行IPO的热捧，钱钧的看法却出现了反转。“一方面，经过这轮下跌银行股的估值已经处于历史低位，具备了绝对价值；另一方面，从全球视野来看，中国银行业的成长性非常高，随着人民币的国际化、中国银行的全球布局，其未来发展空间超乎想象，短期的一些利空因素恰恰提供了长期战略投资的绝佳机会。”不过尽管看好银行股的长期投资价值，钱钧仍表示，为了规避短期风险，将采取逐步建仓的方式参与投资。

　　至于下半年看好的板块，钱钧指出，低端消费和新兴产业将是下阶段推动中国经济增长的两大引擎。

　　钱钧表示，在当前低收入群体工资上涨的背景下，低端消费品有望迎来一波井喷式成长，尤其看好农业板块，可以关注三大投资机会：一是种子、化肥、农药等相关上市公司；二是与土地相关的上市公司；三是生产加工品、海产品等的上市公司。

　　此外，新兴产业也被钱钧看好。“七大新兴产业均有着较高的科技含量，特别是其中那些拥有完善治理结构、核心知识产权及持续研发能力的上市公司，将予以重点关注。”不过，对于新兴产业较为集中的创业板，钱钧却表现得相当谨慎。“创业板上市公司目前鱼龙混杂，而且高发行价、高市盈率、高募集资金的‘三高’现象依旧较为严重，在具体投资中，我们一方面通过勤调研深入了解公司基本面，另一方面无论是新股申购还是二级市场投资都应遵循价格第一，杜绝盲目追高。” （新闻晨报）

　　基金下半年报告：消费和新兴产业主线不变

　　在日前举办的汇添富基金转型与机遇2010年下半年投资策略交流会上，汇添富基金指出，下半年投资策略应该是通过对经济周期、经济增长模式以及货币政策周期等关键变量的判断来把握结构性的投资机会。具体来看，有基金公司建议，以消费和新兴产业为主线，关注周期性行业的反弹机会。

　　基金下半年投资策略报告认为：

　　消费和新兴产业主线不变

　　A股市场到现在这个时期，实际已进入一个比较敏感的时点。汇添富基金研究总监韩贤旺认为，在后4万亿计划阶段，投资者需要认真考量经济周期、经济增长模式以及货币政策周期。

　　经济增长保八没问题

　　关于中国经济，在北京大学国家发展研究院（NSD）粤港澳台校友会广州金融论坛上，北京大学国家发展研究院黄益平教授表示，就短期来看，今年中国经济增长保八没有问题。有专家预测，今年中国经济增长率或超过11％。中国经济的问题在今年以后，从现在开始到今后几年，可能是5年、10年，将发生结构性的变化，中国从经济奇迹到常规增长，未来经济依然可能保持十分强劲的势头，但增长速度会比现在略低，通货膨胀则会比现在略高。

　　而韩贤旺也表示，中国经济总量将开始降温，向合理化的水平接近，流动性也不像去年那样泛滥，在这种背景下，投资缺少趋势性机会，更多要去把握结构性机会。

　　关注周期性行业机会

　　针对下半年具体的投资机会，韩贤旺表示，仍将基于上半年整体的投资策略，坚持以相对均衡配置，保持低估值的大类资产的配置，等待政策放松和第三轮经济刺激计划。重点关注以下三个方面的投资机会：

　　一是稳定增长行业，相对而言确定性较强；

　　二是周期性大类资产的盈利前景不乐观。在投资出口预期未改变之前，中上游强周期行业难有趋势性的机会，需要密切关注四季度政府的经济政策走势，再预判下半年可能出现的投资时机。此类资产中，建议以基本面明确的银行、保险、煤炭为主。

　　三是中盘成长股，主要关注消费、铁路、医药、节能减排等行业中的优质个股，密切关注盈利模式优秀的中小盘成长股的投资机会。

　　三条投资主线进行布局

　　一是多元化消费和战略性新兴产业主线，中国经济转型意味着重工化进程接近尾声，消费和新兴产业的崛起将成为未来经济增长的动力；

　　二是把握周期性行业的反弹机会，经济结构调整效应显现后政策压力将适度缓和，周期行业反弹值得密切关注；

　　此外，十二五规划、新疆振兴和广州亚运会等事件在下半年都将逐渐进入公众视野，主题机会可期。 （吴倩 广州日报）