银行理财产品战报 招行产品累计亏损38.53%

2010年上半年已经过去，每到年中，都会有投资者向我们表达希望得知上半年银行理财产品战报的愿望：到底哪类产品的收益率高？哪家银行的产品值得信赖？哪些政策又会成为影响下半年银行理财市场的决定性因素？在这里我们为您一一解惑。

93家银行共发4654款产品 收益率呈平缓上升

据普益财富监测数据显示，截至2010年6月28日，共有93家银行发行了4654款个人理财产品，其中，中国银行和民生银行发行数最多。与去年同期相比，今年理财产品发行数有所攀升。值得关注的是，信贷类理财产品的市场占比大幅下降。而按照风险类型来看，2010年银行理财的投资风格更为稳健，其中保本类理财产品的市场占比攀升至44.78%，这一比例在2009年仅为37.32%。

收益率方面，普益财富研究员方瑞在接受《经济参考报》记者专访时表示，今年以来，理财产品整体收益率呈现平缓上升的趋势。较之去年同期，收益率有所提高，而该趋势在债券和货币市场类理财产品上表现更为明显。

“在产品设计上，一些银行也有创新之举，比如光大银行今年就发行了一系列套餐型的理财产品，从而实现了不同产品类型的综合，满足了更多不同风险偏好的投资者。”方瑞说。

零收益产品均属“结构性” 负收益产品多系证券投资类

普益财富的数据显示，上半年在监测到的到期产品中零收益或负收益的产品有24款。零收益产品均为挂钩于股票、基金、指数、汇率的结构性理财产品，而负收益产品多为直接购买股票、基金的证券投资类产品。

其中，招商银行的“金葵花”增强基金优选系列之“金选双赢”理财计划收益率最低，其于2008年1月发行，投资期为两年。产品投资对象为中诚信托的信托计划，主要投向为证券投资基金、A股股票和债券。受金融危机的影响，2008年中国股市遭遇重创，而2009年有一定幅度的反弹，但仍未回到2008年初的水平，致使产品到期累计亏损38.53%。

而上半年表现较好、得以晋升“红榜”的到期收益率较高的产品中则以渣打银行挂钩美国石油指数基金的Q D II最为抢眼，11款此类品种收益率均达到15%及以上，最高达35%，其中10款为提前终止。“挂钩石油资源的理财产品表现确实不错。”方瑞说。

此外，东亚银行的“「溢利宝」投资产品—系列18(人民币)—A H股指数基金保本投资”产品表现同样突出，到期收益率为12.04%。该产品为保本浮动收益型，发行于2009年4月，投资期为1年，挂钩标的为i股新华富时A 50中国指数基金和恒生H股指数上市基金。由于经济回暖复苏，中国A股和香港H股均在产品投资期内呈上涨态势，使得产品到期获得较好表现。

政策出台势必影响市场 投资者须格外关注

在方瑞看来，今年上半年对银行理财产品影响较大的政策应为2009年底银监会发行的111号文，111号文直接导致了2010年年初信贷资产类理财产品的大幅回落。“由于，央行继续执行宽松的货币政策，银行间债券市场流动性较为宽裕，债市走势较为平稳，债券类理财产品发行量有所增加。”方瑞分析说，“值得关注的是，本周，银监会喊停了信托公司从事银信合作理财产品。目前这类理财产品具有一定的市场占比 ，在理财产品中收益率普遍较高。该业务被叫停后，信贷资产类理财产品将逐渐减少 ，银行理财产品收益率或将整体走低。而此次叫停的目的无非在于杜绝银行将信贷资产转到表外，从而控制银行的信贷风险。”

针对银信合作产品的叫停，普益财富研究员唐丽琼认为，对于银行来说，在短期没有新发行对象的情况下将会造成理财产品发行量的减少，但另一方面，这也是银行理财产品创新的一个契机，银行可能加大债券类理财产品的发行。她建议，投资者可转投债券等其他理财产品，考虑到对加息的预期，应以短期为主。

银率网分析师在接受《经济参考报》记者专访时则强调，作为投资者，下半年若继续进行银行理财方面的投资须特别关注两个层面。其一是 ，宏观经济数据 ，比如GDP数据 ，GDP的增长在8%-11%是比较理想的，8%和11%均为触发点，GDP增长超过11%表明经济出现过热迹象，低于8%则显示经济增长不足。超出8%-11%这个区间，政府通常会采取相 应 措 施 来 调 整 ， 这些通常会对市场造成影响。其二是，一些与财经有关的热点问题，比如汇改重启 ，消息一经出台即提 振了全球股市，接下来的具体措施相信也会影响汇率的变化，进而影响整个市场。

黄金价格短期有调整 中长期仍看涨

上半年备受投资者推崇的黄金理财产品，下半年是否会依然强势？这也成为近期颇受市场及投资者关注的焦点，对此，业内人士表达了各自看法。

星展银行零售银行投资及保险产品部主管龚耀明副总裁在接受《经济参考报》记者专访时表示，我们对黄金过去39年的历史进行过统计，黄金的每年走势有一定规律性：一般11月、12月和1月是黄金的上涨期，而5月到8月是一个调整期。今年黄金的走势会比较复杂，原因在于欧元区的债务问题，目前仍是市场的风险事件，只要这个事件不解决，市场避险情绪就会引导黄金走强。黄金未来的拐点，有可能出现在全球利率上涨周期开始时。“全球主要货币接近零利率，利好黄金；利率上升周期启动，则利空黄金。”龚耀明解释说，“目前全球主要货币利率仍接近零，投机者持有黄金的成本十分低廉，因此黄金在利率上调之前，会一直受到市场青睐；倘若全球利率上调，且幅度较大，持有黄金的机会成本就会加大，这时黄金可能出现转折性下跌。”总之，从短期来看，黄金未来数月，可能会有一个调整，但到年末会出现上涨，中长期仍然看涨。

银率网分析师认为，今年以来，欧洲的主权债务危机的确给黄金带来了新的增长点，持有黄金或投资黄金成为机构及投资者主要的避险方式。从长期来看，由于黄金本身的价值及避险保值、对冲通胀风险的特点，黄金走势向好，但在美元走强的作用下，黄金价格会有震荡调整的机会。

这位分析师特别提到了挂钩黄金的理财产品，“经过金融危机的洗礼，银行更加关注产品的风险控制，一些挂钩类的产品纷纷设置了保本机制，比如90%的资金用于购买零息债券，剩下10%的资金用于期权的投资。由于投资高收益的部分资金比例较小，所以收益不会很高，但本金也相对安全。由此，可以考虑区间结构范围设计较大的黄金挂钩型理财产品。”

“我们发现黄金理财产品虽然多，但有一个问题：回报率并不太高，一般只有4%-6%，和黄金每年15%-20%的涨幅相距很远。”龚耀明说，“这就要求银行在产品结构上下工夫，比如去年底星展银行就曾推出一款黄金理财产品(E ZBH股得利系列0930期，18个月期黄金基金挂钩人民币结构性)，这款产品的最高收益提高至了21%，且保本，基本上这个预期收益率可与黄金实际涨幅相当，所以一经推出便受到市场广泛认可。”

方瑞认为，受到欧洲债务问题的困扰，全球经济复苏差于市场预期，全球市场的不确定因素也较多。自今年以来，各国对于黄金的需求量依然较为旺盛，黄金价格在今年屡创新高，因而对于风险偏好较大的投资者，可以选择挂钩黄金的理财产品。

外汇产品遇冷 不妨寻找最具升值潜力币种

对于近期备受关注的外汇理财产品，银率网分析师直言，影响外汇理财产品的因素确实比较多，宏观经济政策、投资者的预期、全球的经济情况都会对外汇产生影响。而外汇理财产品的设计也是影响产品到期收益的主要因素。近期的汇改重启会给人民币带来一定的升值空间，由此，投资者可选择投资人民币理财产品为主，避免因换汇带来的汇率损失。如果手中持有外币，可选择一些保本类的外币理财产品。此外，外汇理财产品在挂钩币种上的选择尤要审慎。

龚耀明表示，目前市场确实存在一种不太看好外汇理财产品的观点，造成外汇产品遇冷的原因主要有两点：其一是外汇目前定期存款利率比较高，结构性理财产品因为预期收益的实现存在不确定性，因此并不被看好；其二是，近期的汇改启动，令市场产生了人民币汇率要大幅升值的猜测，因此不少客户纷纷结汇，变成人民币，这也令外汇理财产品遭受冷落。

龚耀明建议投资者，在外汇理财方面，不妨保持一定的外币，以起到资产配置平衡的作用。此外，应积极寻找具备升值潜力的外币。

今年下半年银行系Q D II又能否重整旗鼓？

银率网分析师给出了这样的答案：银行系Q D II下半年将会出现涨跌互现的情况。由于欧洲主权债务危机的影响进一步扩大，投资欧洲市场的共同基金会受到拖累。人民币汇制改革将会给投资亚洲区的基金带来利好消息，而投资能源和矿产资源类的基金相信也具备一定的升值空间。