新能源行业：进入政策真空期 耐心等待能源规划

　　要点：

　　行业重点关注

　　1. 可再生能源电价附加补助资金管理暂行办法发布，办法明确了上网电量的补助标准， 以及接入电网系统而发生的工程投资和运行维护费用。

　　目前政策进入短暂的真空期，后续还有一系列能源规划将出台，尤其是可再生能源发展规划以及核电相关规划，我们可以耐心等待。

　　2. 由于德国光伏补贴政策落定，导致德国光伏电站市场利润率大幅下滑，本周我国光伏市场产品价格全面下跌。另外，银星能源50MW 太阳能发电项目报价4.85 元/W 又创新低，光伏价格仍然没有上涨动力，建议短期对光伏板块保持谨慎。

　　投资策略

　　新能源板块整体估值仍处于各板块中较高水平，核电与铅蓄电池板块滚动PE 具有相对优势。一次设备价格企稳，毛利回升；二次设备受益于变电站智能化比例提高。

　　维持核电、电池行业“推荐”评级，维持太阳能、风电行业“中性”评级，维持一次设备、二次设备行业“推荐”评级。

　　个股重点推荐

　　1。国电南瑞：无可动摇的市场地位+确定的成长性+智能电网建设的中流砥柱和最大受益者，根据公司历年订单与收入对比，2012 年营业收入增长50%以上可确定。

　　2。东方电热：公司是冷氢化电加热器国内唯一供应商，而空调电加热器业务将呈现前低后高态势。电加热器行业广阔，公司将不断丰富产品结构，为公司盈利提供新的增长点。

　　3。骆驼股份：汽车起动电池龙头，未来随着产能扩张市场份额将不断上升，充分受益于下游需求增长和环保治理带来的行业供需改善，同时混合动力车电池有望成为新增长点。