煤炭开采行业：煤炭基本面趋好 可长期持有

　　煤价下跌可能减小，估值仍处低位

　　本周秦皇岛动力煤价格下降幅度收窄，限价政策的利空正被消化殆尽；

　　我们三周前开始判断，煤价将在1月中旬企稳，远高于市场预期。同时，之前市场普遍预期随着钢铁产量下降，焦煤价格肯定大幅度下跌。但我们坚定认为，焦煤价格没有问题，不存在大幅度下滑的可能。主要是基于国内焦煤供应紧张，供给增幅远小于需求增幅。随着春节后建筑市场复苏，届时焦煤煤价上涨指日可待。

　　本周煤炭板块出现强劲反弹。短期来看，由于大盘反弹的不确定性，煤炭股涨势可能会遇到阻滞，但长期而言，煤炭股基本面稳定，且有着相对便宜的估值；随着煤价企稳，股价仍有上涨空间。

　　煤炭价格:港口煤价继续下跌，主产地价格平稳

　　到1月7日，秦皇岛港动力煤价继续回调。其中，山西优混价格从上周的795元/吨下调为790元/吨；大同优混价格从上周的850元/吨下调为845元/吨；山西大混价格从上周的695元/吨下调为690元/吨；环渤海5500大卡动力煤FOB 中间价为790元/吨，比上周下降5元/吨，较发改委限价水平低出10元/吨；5800大卡动力煤FOB 中间价比上周下降5元/吨。主产地价格保持平稳。国际煤价涨跌互现。

　　炼焦煤主产地整体保持平稳，无烟煤、喷吹煤价格保持平稳。

　　进出口:12月煤炭出口环比下降15%，焦炭出口上升11%

　　中国海关总署1月10日发布数据显示，中国2011年12月出口煤炭80万吨，环比下降14.89%；同比下降44.97%； 2011年1-12月期间，累计出口煤炭1466万吨。 2011年12月焦炭出口10万吨，环比增加11.11%，同比下降71.10%；1-12月期间，焦炭累计出口330万吨。

　　下游行业:电厂日耗小幅上升，中钢协旬度数据或低于实际水平

　　截止1月9日，沿海六大电力集团（粤电、浙电、上电、国电、大唐、华能）六大电厂日耗总量为65.58万吨，较上周增加0.36万吨；库存量1074.25万吨，较上周增加10.23万吨；电厂存煤可用天数为16.38天。中钢协称去年12月下旬全国日均粗钢产量环比下降，产量数据或低于实际水平。