基础化工企稳：金发科技新材料成形，冠农延伸矿产

　　柳化股份(5.84,-0.10,-1.68%)寻找利润新增长点，收购中成化工存资产注入预期；山西三维(6.92,-0.34,-4.68%)3大项目打通产业链

　　理财周报记者 田小蕾/文

　　金发科技(12.24,-0.25,-2.00%)

　　进军化工新材料

　　去年4月19日以来的跌幅：29.34%

　　去年第三季度净利润增长率：92.78% 1月9日市盈率：15.85倍

　　最大看点：新材料项目投产

　　金发科技2011年前3季度实现营业收入87.62亿元，同比增长19.67%；实现净利润8.12亿元，同比增长92.78%。

　　在汽车领域塑料市场，金发科技已成为日产、福特、通用、大众等汽车厂商重要的材料供应商，并且销量在持续提升，2011年公司销量增速约25%。

　　未来5年，公司规划专注于化工新材料及其相关领域的拓展。目前，金发科技培育的新材料逐步走向产业化，形成新材料业务板块。一方面，一期3万吨/年完全生物降解塑料聚酯已于去年10月实现工业化量产，二期9万吨产能，计划于2012年下半年投产。另一方面，年产2000吨碳纤维及1万吨碳纤维复合材料产业化项目的启动，标志着公司正式进入碳纤维产业，延伸新的新材料产业。

　　冠农股份(19.60,0.36,1.87%)

　　矿资源扩张

　　去年4月19日以来的跌幅：44.37%

　　去年第三季度净利润增长率：724.18%

　　1月9日市盈率：25.26倍

　　最大看点：罗钾项目投产，金矿开发

　　目前公司的主要赢利点在投资方面。公司参股的国投罗钾一期项目“120万吨硫酸钾生产线”今年产能将大幅释放，且单位成本骤降， 可为冠农股份带来投资收益的贡献陡升。且同时，多个金矿开发项目也为公司转型带来新的契机。

　　罗钾二期60万吨/年硫酸钾项目去年9月中旬开工，达产后实际硫酸钾产能达220万吨/年，尾盐综合利用的120万吨/年硫酸钾项目也将视价格择机启动，作为盈利主要来源的罗钾将延续量价齐升趋势。另外，昊鑫金矿年底完成扩建，2012年出效益；水电公司盈利稳定，下级电站有望2013年产生效益；罗哈铁路建成将提升运输能力，降低成本。

　　而作为公司的主营业务，果蔬制品、干果制品业的未来在于转变靠山吃山的局面，走市场化运作的道路，做强自主品牌。上海证券食品加工行业分析师郭昌盛相信，果蔬制品业最迟两年内即可实现扭亏，走向价值创造之路。

　　柳化股份

　　主业开花，煤矿盈利

　　去年4月19日以来的跌幅：47.03%

　　去年第三季度净利润增长率：-21.97

　　1月9日市盈率：40.92倍

　　最大看点：参股煤矿，资产注入

　　柳化股份的硝基复合肥将成为新的利润增长点。目前公司新建的20万吨/年硝基复合肥项目已经投产，预计硝基复合肥单吨净利润将达到200-300元，将直接贡献净利润4000-6000万元。而由于硝基复合肥重要原材料硝酸铵供应短缺及三元生产技术未能广泛掌握致使我国硝基复合肥产量较低，进口依存度较高。柳化股份这项业务的市占率优势明显。

　　柳化股份参股的煤矿企业也开始发力，为公司贡献利润。公司持有90％股权的贵州新益矿业煤炭资源，2011年上半年，新益矿业实现营业收入16,731.07万元，净利润505.56万元。

　　另外，重大资产注入预期将提升柳化股份投资价值。柳化集团已经完成对广东中成化工的收购。这可能将产生中成化工与柳化集团控股的盛强化工的双氧水同业竞争的问题，因此，为解决同业竞争，未来存在将中成化工资产注入上市公司的可能。

　　山西三维

　　3大项目打通产业链

　　去年4月19日以来的跌幅： 52.84%

　　去年第三季度净利增长率：1042.80%

　　1月9日市盈率：48.20倍

　　最大看点：产品价格回升，产能提升

　　作为全国最大的BDO生产企业，公司目前拥有15.5万吨BDO产能，如果定向增发成功，未来还将新增产能10万吨。

　　2011年9月19日，公司公告了非公开发行预案，发行数量总计不超过1.5亿股，发行价格不低于10.64元/股，募集资金的一部分将用于新建10万吨/年电石法BDO项目，该项目建成后将使公司具有25万吨/年BDO生产能力。

　　针对BDO业务，银河证券化工行业分析师李国洪认为，目前BDO价格已经处于历史底部区域，2012年对BDO市场来说，整体也是一个“扳回”的机会，整体价格水平可能无法达到2011年那种高度，但是利润空间仍能保证一定的收益水平。

　　除了BDO项目，剩余的募集资金将投入10万吨/年顺酐项目和3万吨/年PTMEG项目。前者将使公司打通“焦化苯——顺酐——顺酐法BDO”产业链，解决顺酐法BDO原材料的问题。后者将使PTMEG生产线的建成将延伸公司产业链，享受下游氨纶行业快速发展带来的回报。