石化行业：迎接轻油气时代的到来

　　虽存变数，但油价走高概率不大。欧债危机仍在持续发酵，且有向法国等发达国家蔓延的可能；北美地区的经济复苏也不确立。虽然中东地区的叙利亚、伊朗存在不确定性，但是经济衰退对油价的影响可能更为重要。我们认为明年全年的国际原油价格中枢当在90$/桶左右。

　　可能的变数在于伊朗、叙利亚。

　　LPG供需变局造就产业投资良机。北美地区的页岩气崛起使得LPG的传统应用领域受到页岩气的冲击，并且页岩气副产乙烷、丙烷等资源，这样的背景下，利用LPG 发展化工产业成为产业投资热点。LPG深加工的方向中，丁烷脱氢制取丁二烯，丙烷脱氢、烷基化以及丁烷制取顺酐的投资价值递减。

　　天然气消费高速成长，孕育投资机会。“十二五”期间，天然气消费量以20%的增速高速发展，从各类燃气资源的供需平衡看，LNG、煤层气是最有可能获益的产业，页岩气也取得质的突破。相关板块中，我们认为LNG 产业链相关的标的最值得关注。

　　推荐标的。重点推荐东华能源、海越股份、S上石化、宝利沥青、广汇股份，看好华峰超纤、中国石化、富瑞特装的阶段性投资机会。