有色金属行业：黄金股交易性机会来临

　　全球六大央行助金融市场，黄金价格大涨，行业机会显现周三，全球六大央行宣布采取联手行动来帮助金融市场压低借贷成本，这一消息令投资者备受鼓舞。纽约黄金期货价格大幅收涨，为两个星期以来的最高水平。COMEX12 月份交割的黄金期货价格上涨32.10 美元，报收于每盎司1745.50美元，涨幅为1.9%，创下自11 月16 日以来的最高收盘价。我们认为短期利好将继续推动黄金价格，行业目前存在交易性机会。

　　国内外同时提高市场流动性是商品市场上行的重要原因

　　美联储(FED)，加拿大央行(BOC)，英国央行(BOE)，日本央行(BOJ)，欧洲央行(ECB)，瑞士央行(SNB)宣布将下调现有美元流动性互换定价50 个基点。六大央行联合声明显示，各国央行一致同意在12 月5 日将现有的美元互换定价下调50个基点，六大央行所在国同意建立临时双边互换安排来提供流动性。

　　中国人民银行30 日宣布，从2011 年12 月5 日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点，为近三年以来的首次。中国央行公布该决定后，金价转跌为升。此外，欧元走高也推动金价上涨。流动性放松的步伐可能会比预期的要快，市场紧张情绪得到舒缓。

　　黄金股估值已现2008年9月至12月底部区域

　　从有色金属子板块看，黄金股估值是除铜板块以为动态PE 最低的子板块，目前为21.43 倍；从黄金板块历史看，估值水平已达2008 年金融危机爆发时水平，尽管当时板块PE 最低触及15 倍，但2008 年9 月初至12 月底基本围绕20 倍左右徘徊。因此，目前正是处于案例边际较高的时间区间，加之短期市场流动性释放信号明显，交易机会显现。

　　建议重点关注黄金及矿业股品种

　　我们建议投资者短期增配黄金股，重点配臵中金黄金、辰州矿业、山东黄金，矿业股重点关注：铜陵有色、江西铜业、云南铜业、中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份、ST 盛达、富龙热电等。

　　风险提示

　　1)欧债危机各国的政策变化；2)中国货币政策的改变。