医药行业：结构性机会是首选

　　11月15日科技部发布《医学科技发展“十二五”规划》，提出以重大新药、医疗器械、中药现代化为核心，发展生物医药战略性新兴产业，将自主创新作为发展医学科技前瞻性研究的战略基点。业内预计，明年医药行业利润增速有望达28%，市场结构分化将使相关企业受益。

　　今年以来，医药行业收入的利润保持稳定增长。平安证券最新研报显示，今年1-9月份医药行业收入增速达到30.1%，利润增速21.2%，作为一种特殊的消费品，医药具有显著的刚性需求特征。

　　2011年1-9月，医药制造业累计销售收入达10220.54亿元，同比增30.17%，医药制造业毛利率为28.83%，处于历史次低水平，9月单月，医药制造业毛利率为30.23%，较8月上升2.95pp，是今年4月份以来的最高水平。

　　从业绩上看，目前已有多家公司发布了2011年年度业绩预告，不乏多家公司的年度净利润增幅超80%，其中生物制药类企业业绩增幅居前。

　　科技部28日发布《“十二五”生物技术发展规划》，将进一步推动生物医药、生物农业、生物制造、生物能源、生物环保等产业快速崛起。其中对生物医药的发展方向更加明确。

　　平安证券表示，医药行业的投资机会，仍以结构性机会为主导。建议关注四类结构性投资机会。一是，继续受益市场扩容的基药独家和类独家品种，主要为中恒集团的血栓通注射剂、昆明制药的血塞通冻干粉针剂、千金药业的千金妇科片和华润三九的三九胃泰、正天丸；二是，由中药材价格下跌带来毛利率提升的中成药企业，主要为江中药业和华润三九；三是，具有提价预期的资源型品牌中药，如片仔癀；四、规避政策风险的优质医疗器械和疫苗企业，如鱼跃医疗和沃森生物。

　　而第一创业则从十二五规划重点发展10个方向中寻找出最具潜力的四个子行业——创新、整合、制剂出口、药用辅料，值得投资者持续跟踪。

　　第一创业认为，创新方面，重大新药创制专项资金将从十一五规划的190亿元翻番，达到400亿元以上，研制30 个创新药物，改造200个药物大品种。全国医药工业总产值目标年均增长20%以上，到2015年达到3万亿元。相关创新实力企业将受益：信立泰、沃森生物、天士力、康缘药业。

　　整合方面，规划提出，到2015年全国销售收入居前100位的企业将占到全行业销售收入的50%以上，医药流通行业集中度将大幅提高。医药流通龙头将充分受益：上海医药、九州通、瑞康医药。

　　制剂出口方面，规划提出，到2015年制剂出口所占比重由目前的7%提高到20%以上。具备制剂出口能力的相关企业将充分受益：海正药业、华海药业。

　　药用辅料方面，规划首次把药用辅料写入规划内容。相关受益企业：尔康制药。