石油天然气行业：关注基准油价间的价差变化

　　石油天然气行业10月份汽柴油进出口价格仍高于中国不含税出厂价约7-20%，化工品有好有坏，合成树脂价格下滑，合成橡胶和丙烯腈价格大幅反弹。

　　中金公司11月29日研究报告指出，石油天然气行业10月份汽柴油进出口价格仍高于中国不含税出厂价约7-20%。10月份汽油出口量约20万吨，环比下降38%；出口价格约6878元/吨，高于中国不含税出厂价约20%。柴油进口量33万吨，环比大幅增长74%；出口量约13万吨，环比下降32%；柴油进口和出口价格分别为5874元/吨和6038元/吨，较中国不含税出厂价高7-10%。

　　化工品有好有坏，合成树脂价格下滑，合成橡胶和丙烯腈价格大幅反弹。由于中国农膜需求旺季在11月中旬结束，LDPE价格下滑350元/吨，约3%；ABS树脂和PP粒的价格下降200-600元/吨，幅度约1-5%，主要因为下游需求继续减弱，采购量下滑。

　　由于亚洲丁二烯价格上涨拉动，中国丁二烯价格周环比上涨2000元/吨，幅度约15%；丁二烯价格的上涨，拉动下游丁苯橡胶和顺丁橡胶价格上涨2000元/吨，幅度约9-10%。中国丙烯腈厂家开工率较低，丙烯腈现货库存较少，使得上周丙烯腈价格上涨2000元/吨，幅度在17%；丙烯价格上涨200元/吨，幅度约2%。

　　投资建议：由于经济下滑风险导致下游需求持续走弱，我们建议投资者关注上游业务为主的中海油和中国石油。

　　风险：国际油价波动；人民币升值速度放慢；能源和石化产品需求增速放缓；行业上游勘探，开发和生产成本不断上升；行业利好政策延迟或低于预期。