焦炭后市振荡为主

　　
　　前期在欧美债务危机、国内通胀压力和当时主力合约J1109面临交割等因素的影响下，焦炭期价大幅走低，后市在市场担忧情绪减弱及成本支撑的作用下价格逐渐企稳反弹。近期在焦炭价格维持在2150-2300元区间内振荡运行，笔者认为后市在上游焦煤价格支撑和下游钢厂采购积极性不高等多重因素的影响下，焦炭价格仍会维持区间内振荡走势为主。

　　一、外围经济疲弱不振国内通胀高位运行

　　美国失业率高企，经济复苏阻力加大，最新美国劳工部公布的各州就业统计显示，8月份美国各州中超过半数失业率继续上升，“无就业复苏”成为此次金融危机以来美国经济复苏进程的典型特征，虽然近期美国总统奥巴马向国会推出一套总额达4470亿美元的就业促进法案，但美国国内反应平淡，市场对美国就业市场短期内得到改善所报希望较小。

　　欧洲债务危机的疑云笼罩，近期穆迪下调法国银行评级，德国总理梅克尔重申反对推出欧元区共同债券，且希腊及EFSF增加灵活性的方案至今未获通过，欧洲债务问题由于经济、政治问题一直得不到解决，虽然全球五大央行再次救市，但仍未消除市场担忧，欧洲债危机的疑云又起。

　　中国8月居民消费价格指数(CPI)同比涨6.2%，涨幅在连续上涨四个月后首次回落,比7月份低了0.3个百分点；8月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨7.3%，期内PPI环比上涨0.1%，数据虽有回落，但国内通胀压力依旧高位运行，紧缩政策难言放松，焦化企业融资难度加大，企业运行难度加大；8月份中国制造业采购经理人指数50.9%，运行于荣枯分界线附近，显示中国制造业制造增速放缓，对商品市场产生利空影响。

　　总体来看，市场外围经济疲惫不振，国内市场通胀高位运行，紧缩政策难言放松，大宗商品遇冷的可能性增加，对作为大宗商品的焦炭价格产生不利影响。

　　二、上游炼焦煤价格稳中有涨支撑焦炭价格

　　近期国内炼焦煤市场继续保持高位上扬，成交良好，华北地区、山西地区主焦、瘦焦煤以及1/3焦煤表现最为明显，供应略显偏紧。西北、华中及华南地区基本保持高位坚挺，市场变动不大。

　　笔者认为后市焦煤价格将会保持稳中有涨的走势：

　　1.大秦线检修拟定于9月20日展开，为期15天，每天4小时“开天窗”施工，为保障铁路运输安全，铁道部不再要求大秦线完成4.5亿吨的年运量计划，对煤炭运输产生不利影响。

　　2.环渤海动力煤价格指数打破前期连续九周下跌的走势，指数连续两周上涨，动力煤价格走势坚挺支撑炼焦煤。

　　3.冬季临近，焦化厂、钢厂加大对炼焦煤的储备力度，多个煤炭调出省和煤炭调入省份冬季电煤缺口越来也大，煤价上涨、跨省输煤的不畅通使得相当数量的电厂将在冬季缺煤停机。

　　后市炼焦煤价格在上述原因和自身稀缺性的影响下价格将继续走高，对焦炭形成成本支撑。

　　三、下游钢材市场走势低迷价格上行难度加大

　　中国国家统计局发布数据显示，8月国内粗钢产量为5875.2万吨，同比增长13.8%。日均产量为189.52万吨，再创年内新低；这也是年内首次低于190万吨，但由于房地产调控及铁路投资调整，国内钢市库存量不降反升。而在资金方面尽管央行持续在公开市场净投放，但难改市场资金紧张的局面，承兑汇票贴现率创下历史新高，商家资金使用成本进一步攀升，部分钢厂合同组织已存在较大压力。加之本周下半周高企的铁矿石价格已出现松动迹象，钢坯价格也连续走低，短期内国内钢价整体走势不容乐观。

　　总体来看，传统的金九旺季已过一半的时间，需求不但没有好转且更加趋弱，对市场信心形成较大打击。钢材市场后市陷入价格盘整的可能性增大，由于焦炭主要用于高炉炼铁，钢铁市场的低迷是后市焦炭价格上涨的主要阻碍。

　　四、焦炭供需矛盾突出港口库存较高

　　中国国家统计局最新统计数据显示，2011年7月份中国焦炭产量为3720.7万吨，较上年同期增长19.8%，1月-7月焦炭产量累计增长12.8%，至24756.4万吨，2011年焦炭产量预测将达到4.2亿吨，产量继续增加。1-6月粗钢累计产量比去年同期增长9.17%,而同期的焦炭产量增速却已达到11.7%，焦炭产量增速明显快于下游钢铁行业的需求，焦炭供过于求的产能状况仍旧没有改变。

　　最新公布的2011年工业经济运行夏季报告公布了四大行业的“十二五”落后产能的淘汰目标，其中在“十二五”期间仍需淘汰4000万吨的焦炭落后产能、7000万吨炼铁落后产能以及600万吨铁合金落后产能，焦化行业及其相关行业依旧是淘汰落后产能的主要行业，虽然今年以来焦化行业淘汰落后产能速度加快，但部分企业、地区参与积极性不高，短期之内焦炭难改供应过剩的局面。

　　国内现货价格经历上了一轮提价后价格小幅上涨，其中唐山准一级冶金焦到厂含税价2130元/吨，太原一级冶金焦车板价2010-2040元/吨；港口方面，天津港(600717)一级冶金焦报价2180-2230元/吨。

　　五、行情回顾、总结

　　近期市场在缺乏重大消息刺激和焦炭特殊的定价模式的影响下，焦炭期货价格主要在区间2150-2300元振荡运行。

　　综上所述，在外围经济不佳与国内通胀高位运行并存、上游炼焦煤价格高企、焦化行业成本增加和下游钢铁行业需求低迷等因素影响下，焦炭价格上行、下跌的难度都很大，预计后市焦炭仍会在2150-2300元区间内振荡运行。