焦炭期价将呈区间振荡

　　焦炭期货价格在经历了一轮快速下跌后，近期在2140附近企稳。从目前情况分析，焦炭现货价格维持基本稳定，多空双方势均力敌，焦炭期价将呈区间振荡的态势。

　　近期国际金融市场再次出现动荡。西方主要经济体再次推出经济刺激政策已刻不容缓。正是由于危机再现，所以才需要经济刺激政策，并且将再次推高全球大宗商品的价格水平，加剧国内通胀的压力。为了使抑制通胀的经济措施不至于对就业带来过大的压力，国内采取了延迟产成品涨价速度的策略，由企业协助政府消化一部分通胀压力。国内通胀压力居高不下对焦炭价格形成了刚性的支撑。

　　焦炭价格对焦煤价格敏感度更强

　　焦化企业入炉焦煤的成本占到焦炭生产成本85%以上。正是国内焦煤价格上涨直接推动了焦炭价格上涨，并又反过来促进了焦化企业生产的积极性，拉动了对焦煤的需求。在上周，山西地区焦煤价格再次上涨，华北、华东等地区焦煤市场供应偏紧。在焦煤生产基本稳定的情况下，多数焦煤企业并没有形成库存。实际上，焦化企业也没有因焦炭价格上涨而摆脱微利的状态。如果焦煤价格持续上涨，一些焦化企业将不得不再次减产以降低运营成本。焦煤价格上升推动焦炭价格上涨，这既是目前我国通胀呈现成本推动的具体表现，也是焦炭价格上涨的根本因素。

　　焦价决定于下游钢铁行业的态度

　　今年以来，受制于生产成本居高不下、资金成本持续上升的影响，国内钢铁行业效益下滑。在焦化企业提出涨价要求之后，钢铁企业为了维持生产，不得不同意其涨价的要求，并且尽量赶在涨价之前补充焦炭库存，从而造成焦炭供应紧张的局面，进一步强化了焦化企业提价的要求。不过对于焦化企业来说，在钢铁行业效益不佳的背景下，达到焦炭价格上涨30元/吨—40元/吨的效果，已经是非常不容易了。再次涨价还需经过较长时间的商谈，短期内焦炭价格将维持现有水平。

　　生铁产量将推动焦炭需求

　　中钢协的报告显示，8月粗钢日产量为194.5万吨，环比7月实际日产量增加1.67%。目前国内钢厂生铁的库存偏低，生铁采购比较积极，但供应却紧张，生铁价格也出现小幅上涨。钢材、生铁产量增速虽有所放缓，但增加的大趋势并没有改变，生铁需求增长将推动焦炭需求增长，远期焦炭现货价格再次上涨是非常可能的。

　　从盘面上显示，J1201合约增仓是在8月22日至23日，持仓成本在2200元/吨的附近，低于天津港一级冶金焦2230元/吨的价格，而标准质量的注册仓单成本则在2270元/吨以上。目前的价格对于多空双方均无太多的吸引力，但考虑到远期焦炭现货价格上涨的可能性，对于空方则更为不利。主导这次下跌的力量应不是焦化企业。从焦炭期货上市以来的情况分析，焦化企业还没有开始大量利用焦炭期货工具，对双向期现套利则更不熟悉，这也正是J1109合约出现非理性下跌的重要原因之一。在现货价格缓慢上涨的环境下，焦化企业在2400元/吨以下进行卖出套期保值的欲望并不强烈。

　　从基本面与技术面的综合分析中不难看出，前期焦炭期货价格恐慌性下跌已经暂告结束，现货价格短期虽维持稳定，但长期将有小幅上涨。焦炭期货J1201合约价更有可能形成在2140—2400的区域内振荡的态势。