产业链活化支撑焦炭震荡上行

　　8月份，美国主权信用评级遭标普下调，欧洲债务危机不断，摩根士丹利和德意志银行下调全球经济增长速度预期，以及欧洲央行重启美元贷款操作等重磅消息轰炸全球金融市场，道琼斯指数百点震荡，国外国内大宗商品更是受其影响，出现大幅回调，焦炭也不例外。

　　焦炭期货价格8月份跌幅较大，主力合约1109更是出现期现价格倒挂，但是随着9月份的到来，在全球经济体系低迷运行下，国内货币政策依旧保持不紧不松的局面下，“金九银十”行情的展开，上下游产业链的活化，必将带领焦炭修复前期受系统性风险而造成的影响，重新回归基本面，目前维持震荡偏多思路。

　　焦炭市场

　　8月初，山西等省焦协提议焦炭价格调涨30-60元/吨，但到月中钢厂执行情况是大打折扣，北方地区钢厂按30-50元/吨涨价幅度执行；而南方钢厂俄采购价格基本以稳定为主。从下图统计的数据中也可以看出，8月份焦炭现货价格有所回升，但是幅度不大。

　　焦炭期货方面，8月6日金融市场受标普下调美国主权评级的影响，出现剧烈震荡，国内焦炭期货价格也是一路下挫，从下图统计数据可以发现，焦炭期现价格随着第一份焦炭期货交割月的临近也是大幅下跌，1109合约甚至出现期现价格明显倒挂，盘面上隐现空逼多现象。

　　上游煤炭市场

　　8月，处于高位的炼焦煤市场价格不同品种有不同程度的上涨，具体最新统计：内蒙古乌海地区主焦煤含税车板价1380元/吨；河北唐山地区焦精煤含税出厂价1600元/吨；山西古交2#焦煤含税坑口价1550元/吨；河南平顶山地区主焦煤含税出厂价1610元/吨。

　　与此同时，电煤跌幅收窄，现回暖迹象。随着秦皇岛港库存以及电厂库存的下降，煤炭市场有望重新趋旺。包括焦煤在内的冶金煤价格继续上涨，长治和东北地区涨幅明显。其中，长治地区瘦精煤价格普遍上涨20-60元/吨，喷吹煤价格普遍上涨10元/吨；黑龙江焦精煤价格普遍上涨20-40元/吨，辽宁肥精煤和吉林焦精煤价格也分别上涨50元/吨、20元/吨；山西柳林地区主焦煤价格则保持稳定。

　　但是大秦线即将进行检修的消息导致企业冬储计划可能遭到中断，支撑电煤及焦炭价格继续维持高位运行。

　　下游钢材市场

　　9月份的来临正式拉开今年“金九银十”消费季节，主要城市的螺纹钢和线材的现货价格随着钢企开工率的上升，供应增加而有所回落，库存也有小幅降低。

　　7月份，国内市场钢材价格综合指数平均为134.1，比上月回落1.1点，同比提高22.17点。7月份，全国粗钢产量5930万吨，同比增长15.5%，增速同比加快13.3个百分点；钢材产量增长14.9%，加快5.2个百分点。钢材出口444万吨，比上月增加15万吨；进口124万吨，比上月增加4万吨。焦炭出口18万吨，比上月减少14万吨。钢材出口从3月份开始逐月下降，上半年折合粗钢净出口量仅增加6.8%。库存方面，钢厂冶金焦库存处于正常水平，北方钢厂企业在15-20天左右，南方部分钢厂库存超过1月。

　　尽管国家对于房地产的政策依然不放松，但是保障房建设的开工率一直保持在高位，截止7月份，全国保障房开工率为72%，而9月份作为房地产的黄金时间，开工率也必将得到全面提升，下半年国内建筑钢材增长也必将受此带动出现明显增长。

　　目前据市场消息，福建省保障房开工率为102.11%，湖北省达到85.6%等，这极大的保障了钢材市场的消费。同时现在已有多家钢厂上调9月份钢铁出厂价。

　　总结

　　在全球宏观经济面未完全改善的前提下，受前期市场系统性风险而造成的焦炭期货价格的过幅下跌，必将在宏观面未出现大的变化下回归基本面。

　　上游方面，夏季用电进入尾声，企业以消耗秦皇岛库存和企业自身库存为主，但大秦线的检修将给企业进行冬储补库计划造成中断，将影响企业提请运行冬储补库计划，这从一定程度上加大焦炭企业的供应压力，下半年供应偏紧；下游方面，保障房开工率持续稳定的上升，必将带动下半年建筑用钢的全面增长，从而带动钢企焦炭消费。对于9月份焦炭期货走势，目前维持震荡偏多观点。