有色金属行业:新材料即将绽放 黄金仍未凋谢

投资要点基本金属价格大幅下跌,黄金价格创出新高。随着欧债危机进一步恶化以及美国主权信用评级遭下调等因素影响,8月份LME黄金价格上涨12.29%创出历史新高到1827.95美元/盎司;基本金属全面下跌,跌幅最大的锡,月跌幅15.28%,最小的铅也有4.9%。小金属方面,稀土本月大幅下跌,主要品种跌幅都在20%左右。值得关注的是,海绵钛价格跌幅较大,本月下跌14.59%。年初以来涨幅较大的钨、铟继上月调整后,本月有所上涨,涨幅分别为2.7%和5.11%;而锑经过上月的反弹,本月继续调整,下跌1.07%。另外,LME钼和锗锭本月分别下跌1.54%和2.42%。
　　国内货币政策仍将从紧,欧美经济进一步恶化。我国上半年的紧缩政策逐步反映在实体经济上,7月份PMI指数到50.7%,经济增长有持续回落的态势。7月份CPI为6.5%,通胀创年内新高,虽然通胀出现见顶迹象,但物价仍维持高位,控通胀的成果还略显脆弱,政策有保持继续从紧的理由。另一方面,欧美经济进一步恶化,失业率仍处高位,而通胀显现,经济恢复仍需时日。
　　产量继续回升,下游消费较为稳定。产量方面,国家统计局公布的数据显示,7月份国内主要有色金属冶炼产品产量增速继续回升(除铅以外)。下游消费量方面,7月份国内汽车产量130.6万辆,同比上涨1.6%,延续了上个月的正增长;国内房地产开工面积4242万平米,同比增长30.8%,增速回落0.8个百分点。
　　关注战略新兴产业规划出台,黄金机会尤存。目前欧美经济及世界经济的增长情况还不支持对基本金属的长期需求增长,基本金属价格不具备大幅走强的动力。因此,我们9月份对基本金属抱谨慎的态度。
　　小金属方面,由国家发改委牵头起草的《战略性新兴产业发展"十二五"规划》总报告及七个产业《规划》正陆续上报国务院,9月开始对外公布。我们认为,被列入大力发展范畴的新兴产业势必借助政策东风迎来一轮高速发展的黄金期,而在9月份政策推出之时,也存在较大的交易性机会。新材料方面,可以重点关注厦门钨业(600549)、宝钛股份(600456)、东方锆业(002167)、宁波韵升(600366)。
　　黄金方面,欧债危机进一步恶化以及美国评级被下调,经济复苏的不确定性等因素,未来金价保持高位的概率较大(见专题《黄金牛市仍在路上》),可以重点关注山东黄金(600547)、辰州矿业(002155)。