医药行业长期增长趋势未变

　　根据联合国标准，一个国家60岁以上老年人口达到总人口数的10%或者65岁以上老年人口占人口总数的7%以上，那么这个国家就属于人口老龄化国家。据统计，人的一生中老年用药比例占到80%，到2020年，中国的老年人口将达到2.48亿人，到2050年，中国的老年人口总量将超过4亿人。中国是发展中国家中最快进入老龄化社会的国家，预计2040年65岁以上老年人比例达到22%。同时，收入及城镇化率的提高也带来对医药保健水平要求的提高。从国际经验来看，人均GDP突破3000美元，医药消费迎来拐点，将实现快速增长。目前医疗保健支出占GDP的比重稳中有升，2009年达到5%左右，全球高收入国家平均水平为12%，中等收入国家约6%。随着城市化率和医改的推进，我国这一比例将继续提升。11年是“十二五”的开局之年,“转型”和“产业升级”是十二五的两大主题,医药行业同时具有“内需消费”和“新兴产业”两大属性,随着政府投入的不断增加以及老龄化、城镇化进程的不断推进,医药行业的“黄金十年”仍然是可预见的。虽然上半年医药制造业利润增速下滑，原因是由于成本压力的上升以及去年一二季度的高基数,随着6-7月份CPI的见底以及去年三四季度基数的降低,预计下半年医药制造业的利润增速将回升。上半年出台了药品降价、抗生素分级管理等多项利空医药板块的政策,预计下半年发改委仍将出台药品降价政策,但市场对降级政策已充分预期,对下半年医药股价走势影响不大。操作上，关注四条投资思路：

　　1、稳健成长型组合:云南白药、康美药业、仁和药业、东阿阿胶、中恒集团。

　　2、成长型组合:汤臣倍健、鱼跃医疗、新华医疗。

　　3、跨年度的经营拐点组合：江中药业、千金药业。

　　4、从品种布局角度推荐:天士力、康缘药业。

　　另外，建议关注抗菌药物政策预期变化带来阶段性机会:一致药业、信立泰、科伦药业、白云山。