医药行业：药品降价力度趋小 负面影响可控

　　8月4日，发改委发布了1670号文，通知从9月1日起降低部分激素、调节内分泌类和神经系统类等药品的最高零售价格，共涉及82个品种、400多个剂型规格，平均降价幅度为14%

　　降幅的力度趋小，对行业整体影响亦较小。今年3月发改委发布《调整部分抗微生物类和循环系统类药品最高零售价格的通知》，涉及162个品种，近1285个品规，最高零售价整体平均降幅21%。时隔5个月后的再次降价，降价幅度要低于上次。大部分品种降价后的最高零售价仍高于中标价格，且降价幅度较大的品种没有大品种，对包括上市药企在内的整个行业负面影响较小。预期后面即便有新的降价政策制定，也不会那么悲观。

　　降价的出发点保护低价药和创新药。激素、调节内分泌类和神经系统类药品使用范围广、周期长，降低价格可以有效减轻患者负担。这次价格调整对日费用高的药品加大了降价力度、对日费用低的药品少降价或不降价，目的是在减轻患者负担的同时，保证价格相对低廉药品的生产供应；对专利等创新型药品适当控制降价幅度，以鼓励药品的研发创新；对原单独定价药品，进一步缩小了与统一定价药品之间的价差，以促进市场公平竞争。

　　降价将是制药的行业常态。1997年10月第一次降价至今，这已经是第28次降价了，除了08年，基本每年都有至少1次的价格调整。中长期看，降价不仅不会阻碍创新药企成长的进程，反而会更加突显其创新能力的竞争优势，恒瑞和恩华就是典型代表。

　　鉴于以上观点，我们认为此次降价对医药行业短期负面影响较小，长期有利于行业集中于创新能力强的制药企业，维持对医药行业“增持” 的评级。