医药行业战略性建仓机会已来到

　　我们从医药行业成长性、成本压力、国家政策和板块估值四方面做了分析:认为政府投入在下半年将加大,国内外需求继续稳定提升,医药行业仍将稳定增长,业绩增速下半年将好于上半年;成本压力在第二季度或达顶峰,下半年尤其是第四季度有望压力趋缓;国家还将出台药品限价政策, 但药价调控市场已给予预期,政策面在下半年实际或将紧中有松;我们预测2011年净利增速可能达到24%,现价对应的PE为30倍不到,已位于合理估值区间的上限,部分龙头企业已经明显低估。

　　我们在二季度策略报告中指出,医药板块在二季度可能再次大幅下跌,二季度有望迎来一年中最好的建仓良机,现在市场走势已部分印证了我们之前的观点。我们认为短期内医药板块仍可能惯性下跌,缺少业绩支撑的高估值小盘股可能加速下跌,但医药板块整体投资机会已经显现,我们将医药板块的投资评级由“同步大势”调升为“优于大势”。

　　各子行业投资分析:化学药建议关注价格回升的原料药企业和剂型开发能力强的企业,中药建议关注独家品种和品牌企业,医疗器械建议关注产品延展能力强的企业,生物医药建议关注具有品种优势的研发型企业,医药商业建议关注毛利率提升和工商一体化企业,医疗服务板块将迎来政策性机遇。

　　投资建议:下半年可以从两方面去挖掘医药行业的投资机会,第一,今年是三年医改的最后一年,医改承诺在下半年将会加快兑现,我们看好具有基本药物独家品种的生产企业、受益于公立医院改革的医疗服务企业。第二,毛利率有望提升的企业,包括原料成本下降的部分中成药企业、产品价格提高的中药饮片企业和部分原料药企业。

　　个股方面,建议重点关注千红制药、华润三九、红日药业、江中药业、仁和药业、马应龙、南京医药、益佰制药、复星医药、通策医疗、誉衡药业和舒泰神。