欧佩克库存原油充沛 化工业走势上升

　　(一)本周观点变化

　　成本上升及短期的需求回升或推动化肥价格小涨未来一段时间，随着煤炭、磷矿石等原材料成本的上涨，化肥生产企业压力增大，部分高成本企业将被迫停车;同时，预计气候转暖后华北地区小麦返青追肥需求量增加。因此，成本上升及短期的需求回升，有望推动价格小涨，具有成本优势的公司受益;中长期规避风险。

　　(二)前期延续观点

　　聚氨酯行业上游苯胺产能过剩，下游需求旺盛，行业景气上行，关注烟台万华。

　　改性塑料行业高速稳定增长，龙头市占率扩大值得关注。

　　关注民爆行业整合，以及上下游一体化等产业政策。

　　粘胶行业中长期有望受益于国内溶解浆扩能，成本下行；短期内，具备浆粕一体化的粘胶企业成本优势有望显现，关注吉林化纤。

　　氨纶行业节后需求旺盛，产品价格坚挺，关注烟台氨纶(芳纶1414的投产将提升估值);注意下半年行业产能扩张带来的冲击(三)数据回顾(1)基础化工整体跑输大盘;(2)利比亚危机造成的原油价格上涨不可持续;天然气与煤炭价格微跌;(3)油价飙升带动基础化工品价格上扬。

　　沙特阿拉伯、阿联酋和科威特三个国家几乎拥有全球所有的石油闲置产能。综合看，目前欧佩克日闲置石油产能约为440万桶，利比亚已关闭的原油产能约为每日85万至100万桶;比较而言，欧佩克拥有较为充沛的闲置产能弥补利比亚关闭的原油产能，平抑供给波动。我们认为原油价格上涨不可持续。

　　公司推荐：金发科技、烟台万华、久联发展行业动向

　　行业动向(1)巴斯夫重庆MDI项目今年启动;(2)宝思德匈牙利的TDI装置推迟重启;(3)江苏常熟对位芳纶实现产业化;(4)山东太阳纸业在广西建浆粕/粘胶纤维一体化项目;(5)江苏恒力80万吨聚合物项目落营口。

　　风险提示：原油价格大幅走高引致世界经济二次探底。

　　“第四届KBR杯纯苯-苯胺-MDI产业链市场峰会暨企事业单位贸易洽谈会”将于2011年3月24-26日在山东烟台即将拉开帷幕，会议聚焦纯苯、苯胺、MDI上下游重点企业，行业盛会，机不可失。