化工：整体下跌 氮磷肥冬储缓进

　　中国化工资讯网12月13日讯：

　　化工行业周报101206-101212：化工品整体下跌，氮磷肥冬储缓步推进

　　本周涨幅较大的产品：乙烯（韩国 FOB），7.0%；丙烯（韩国 FOB），2.5%；天然橡胶（标准胶 1#， 华东），2.5%；Henry Hub 天然气，2.4%；聚丙烯（吹塑，长三角），2.2%。 本周跌幅较大的产品：液氯。 油价高位震荡，相关产品上涨。本周国际原油价格保持高位震荡态势，WTI、Brent、Dubai 三地价格 分别报 87.79、90.16、88.90 美元/桶，在高油价之下，海外三烯、天然气等产品价格持续上涨，国内聚 乙烯等塑料产品走势也较强。其中韩国乙烯价格本周上涨 7%至 1140 美元/吨。 国内基础原料继续回落。本周国内甲醇、醋酸、环氧乙烷、环氧丙烷、甲乙酮等基础原料继续回落， 而并未跟随油价同步上涨，主要原因有两点，一是当前大部分产品处于需求淡季，临近岁末，经销商态 度普遍谨慎，市场成交清淡；二是前期节能限产造成供需关系扭曲，产品价格大幅上涨之后存在有修正 要求。与之相伴，己二酸等中间产品、纯碱、以及化纤等产品也均有较大跌幅，其中己二酸下跌 4.2%至 19400 元/吨；甲乙酮下跌 12.8%至 14300 元/吨，轻质纯碱下跌 11.1%至 1600 元/吨。 国内氮、磷肥价格回落，成交缓步推进。出口关税影响仍在延续，在短期出口受阻之后，企业选择 降价促销，本周江苏地区尿素市场价下跌 100 元/吨至 1950 元/吨，而其他地区价格也均有 50 元/吨左右 的降幅，但是经销商仍以观望为主（原因一是今年尿素价格同比偏高，二是 2009 年前高后低的尿素市场 走势让很多经销商和农户不敢贸然出手），成交量未有明显放大（据悉部分地区经销商冬储的心理价位 在 1850 元/吨），近期部分厂家选择战略性停车来应对目前局面。我们认为在成本支撑之下，尿素下行 空间较为有限，而春耕用肥仍然存在一定缺口，在销售放量之后，企业盈利有望逐步走向正常。 磷肥方面情况稍好，虽然硫磺、合成氨（包括尿素）等原料价格也在下滑，但是二铵价格仅小幅下 跌，仍基本维持稳定，主要原因是车皮紧张和磷矿石供应困难（矿山冬季停采），目前二铵市场成交情 况好于尿素，但部分经销商仍在观望。 短期投资视点：本周大部分国内化工品仍处跌势，虽然国际油价高位震荡对部分产品成本构成一定 支撑，但是由于当前大部分产品处于需求淡季，同时前期节能限产造成价格大幅上涨，目前价格的修正 也属正常。整体而言，大宗品中我们看好：1）下游需求增长前景较好的农化板块（尤其是受到出口关税 调整影响较小的农药、钾肥、磷化工子行业），2）受益于棉价上涨的部分化纤子行业，包括竹浆纤维、 涤纶短纤，3）增长前景被市场低估的行业龙头。具体公司包括：扬农化工、联化科技（农药）、盐湖钾 肥（钾肥）、兴发集团（磷化工）、吉林化纤（竹浆纤维）、烟台万华（MDI）、浙江龙盛（染料）、烟 台氨纶（氨纶）、海利得（涤纶工业丝）。