通胀预期或将助推塑料价格再上台阶

中国化工资讯网11月10讯
　
　　由于经济复苏前景不明朗，10月份美、日等主要经济体再度实施量化宽松货币政策，美元加速贬值，导致全球货币流动性加强，全球流动性泛滥成为主导近期大宗商品走势的主要力量。虽然国内面临经济结构调整及国内通胀压力，时隔三年后首次加息，但全球流动性泛滥抵消了国内加息的影响，商品价格上升趋势并未遭到破坏，国际市场甚至将加息作为对中国经济增长信心上升的信号。全球范围内来看，通胀、人民币升值、国内房产调控是左右市场的重要因素，后期影响塑料走势的因素略显复杂，权衡来看，全球通胀预期及人民币升值或将推动塑料在震荡中徘徊上行。

　　1.日本意外降息，全球通胀预期不改

　　10月份全球经济持续低迷，各国的中央银行在通胀与经济放缓之间左右抉择，但终更倾向前者。全球汇率乱象横生，先有美联储进一步量化宽松政策的暗示，后有日本的降息，中间掺杂巴西、澳大利亚等国或明或暗的汇率角逐。日本央行10月5日将银行间无担保隔夜拆借利率从现行的0.1%降至0%-0.1%区间，这是该行时隔4年多再次实施零利率政策；10月15日，美联储主席伯南克表示，由于失业情况依然严峻，通胀有过低风险，美联储已准备好在必要时采取进一步宽松货币政策，推动经济复苏和创造就业，使通胀率回到适当水平。日本央行的意外降息及伯南克的讲话为市场对宽松政策预期有了明显的转折。

　　结合美国目前经济状况来看，美国二轮定量宽松预期究其根本还是经济的不景气所致。首先，美国自08年金融危机之后，实施的第一次量化宽松政策，缓解了金融危机的蔓延，但并未能根治其经济病症，消费、生产、信贷三环节的经济健康循环机制仍未能恢复，家庭消费意愿不足导致了企业生产开工不足，二者共同又反作用于商业银行贷款谨慎，使前期央行释放的流动性更多停滞在机构内部，并未能充分注入实体企业发挥作用。经济体制的恶性循环造成了失业率居高不下、消费者信心疲弱、个人支出减少、储蓄增加、楼市低迷等一系列经济现象。在这种情况下，如何推进美国人消费、加快企业设备和雇用投资、提高银行放贷意愿成为美国经济的关键。此背景下，美元贬值被再次祭出，所以，市场大部分人士认为美国所谓的“二次定量宽松”向市场传述一层含义：美元贬值的主调更符合美国的国家利益。

　　在当前金融属性主导大宗商品走势的背景下，美元走势自然成了市场的焦点，通过以上分析，我们认为，短期内美元受G20会议预期及世界经济体多种因素影响，有反弹需求，但中期内美元继续贬值概率更大，商品价格更多呈现易涨难跌行情。

　　2.中国央行加息被全球再度宽松预期冲抵

　　在人民币面临巨大的升值及国内通胀压力的背景下，央行19日晚意外宣布加息，自20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。本次加息时间选择在三季度数据公布前夜及G20会议召开前期，时间的选择之巧，揣测其目的可能含有更多意图：一、可能是针对GDP增速和CPI超预期增长的提前应对措施；二、主动加息，掌握大国博弈中主动权话语权；三、控制愈演愈烈的农产品炒作现象以及为房地产调控加码，平抑民声。加息后几日的市场态势也非常清楚,除非中国能够坚定地执行紧缩的财政政策与货币政策,否则蜻蜓点水式的25个基点加息举措,不足以大幅影响流动性的收缩，甚至相反更加激起市场的热情；另外，在美日宽松政策再度放钱及人民币升值预期增强的大环境下，加息将吸引外资加速流入，加息效果极有可能会被外围流动性泛滥冲抵。

　　加息虽标志性的显示国内货币政策的转折，但后期商品价格受此影响到底如何,除考虑我国政府的态度外还要关注欧美等发达国家政府意愿,是否能够以牺牲经济增速来降低全球的大宗商品与贸易虚火。权衡来看，中国单方面紧缩意愿可能更多受全球宽松政策掣肘。

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