化工行业:天胶价格持续飞涨,中化国际明显受益

　　中国化工资讯网11月08日讯：

　　供需失衡导致天胶价栺上涨,预计将持续到明年:近一个月以来,国内天然橡胶价栺迅猛上涨。价栺上涨有多斱面原因,供需失衡是最本质的诱因。

　　从供应面分析,最近世界产胶区的灾害性天气已严重影响天胶市场。泰国因强降雨影响割胶,第四季度天然橡胶产量可能下降4.1%至93万吨。国内两大产区中,云南遭遇严重干旱,海南遭遇特大暴雨,橡胶收割受到影响。今年国内天然橡胶减产已成定局,可能比去年减少4万多吨,相对于2009年减少了6%左右。

　　从需求面分析,国内汽车行业的高景气度也支撑其价栺。根据中国汽车工业协会最新公布的汽车产销数据,今年1~9月,全国汽车产量和销量同比分别增长36.1%和36.0%。目前中国橡胶产量仅能满足国内需求的五分之一。今年我国橡胶消费量预计将增长近9%至330万吨,同期汽车销售量预计将增长近30%,而潮湿的天气将延续到至少明年一季度,预计橡胶供应紧张的局面将持续到明年。

　　天胶价栺上涨带来的影响:天胶价栺的上涨给轮胎行业带来巨大成本压力,但却利好天然橡胶的生产及销售企业,以天然胶为主营业务之一的中化国际将明显受益。公司具备50多年各种橡胶及橡胶制品的营销经验,集天然胶上游种植、加工和营销于一身,是目前国内最大最强的橡胶营销服务商,也是享有国际声誉的、最具核心竞争力的橡胶资源组织者。目前公司种植、加工和经营的橡胶规模为1:4:9,月均供应橡胶能力可达4万吨,占国内市场份额超过10%,目前开发的橡胶基地产能随着橡胶树逐渐进入成熟期,产量将逐步释放。

　　中化国际(600500)盈利预测及投资评级:我们预计公司2010-2011年的基本每股收益为0.51元及0.70元,以最新收盘价13.51计算,对应PE分别为26倍及19倍。基于公司整体业务进展顺利,橡胶业务高速成长,给予公司“谨慎推荐”评级。

　　风险提示:公司业务广泛,产品覆盖面广,部分产品盈利欠佳将影响公司整体盈利能力。