煤炭行业：政策与油价配合 超额收益尚可期

　　中国化工资讯网6月04日讯：

　　1、部分卖方分析师强烈看多的理由：

　　动力煤有望再现淡季不淡,煤价中期触底反弹

　　国际定价体系新规则,较国内煤炭市场乐观

　　估值优势又现

　　2、部分机构投资者看空理由:政策转向已确定,周期性行业的系统性风险大

　　投资链相关行业受制于房地产新政

　　节能减排政策影响

　　3、解铃还须系铃人：

　　政策敏感期，政策对煤炭板块影响远大于行业自身影响。

　　煤炭板块10年延续09年的政策市，只是方向改变。宽松货币政策退出和房地产新政可能抑制煤炭行业今明两年的业绩增长。但市场过于看重煤炭的投资链相关周期性属性。

　　改变市场预期需要等到政府政策回归中性,即货币从紧的力度不再加强，针对房地产不再出台更严厉的政策。

　　4、投资策略

　　中短期：板块真正筑底回升，有待加息压力释放、政策回归中性，预期在三季度出现。短期由于欧洲经济问题和大宗商品价格的继续回调，给予煤炭板块"中性"评级。

　　长期：短期原油价格若再回调10%以上(至60美元)，后期可能再现趋势性上涨，煤炭板块较显著的超额收益机会将出现。