中药产业迎黄金发展期 药材生产企业获政策护航

　　在国家连续一个月内出台多项医药利好政策，云南也紧随政策出台新政促中药、民族药产业发展，而贵州省也出台了相关政策，加大对苗药发展的扶持力度。在利好驱动下，二级市场医药股持续爆发。本周，除细分子行业医疗器械板块明显强势外，行业内估值偏低的中药股也厚积薄发，以西藏药业、太极集团、佐力药业、桂林三金、贵州百灵、昆药集团等为代表的多只中药股公司本周涨幅均超过20%。

　　大健康产业规划促中药业快速发展

　　本轮医药股的再次发力，特别是中药股强势表现与国务院5月7日正式印发了《中医药健康服务发展规划(2015~2020年)》(即中医药领域的“十三五规划”)密切相关。该规划首次提出，中医药可参与“一带一路”建设，与丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路沿线国家开展中医药交流与合作，提升中医药健康服务国际影响力。规划中明确了中医药健康服务内涵：运用中医药理念、方法、技术维护和增进人民群众身心健康的活动，主要包括中医药养生、保健、医疗、康复服务，涉及健康养老、中医药文化、健康旅游等相关服务。

　　记者了解到，本次中药发展规划其实与此前国务院发布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》是一脉相承的，在此前的《关于促进健康服务业发展的若干意见》中，国家提出了到2020年健康服务业要从目前的3万亿元达到8万亿元以上，健康费用占GDP比重差不多要翻一番。如今，在我国人口老龄化和城镇化加速下，社会人均卫生费用支出将会不断增加，而上述有关大健康的多重利好规划的出台将有效促进中医养生、医疗、康复、养老的需求，这给相关中医药企业长远发展带来明显的良好氛围。如本次新出台的《中医药健康服务发展规划》中就提出了要大力发展中医养生保健服务，就非常有利于补益养生类中药企业东阿阿胶、片仔癀等发展，而积极发展中医药健康养老服务的提法则有利于中医药与养老服务+慢性病防治相结合的药品生产企业的康缘药业、以岭药业、珍宝岛等。

　　在投资机会上，西南证券建议可从中医养生/医疗/康复/养老/电商/信息服务这六个方面去挖掘：(1)中医坐堂医诊所：同仁堂、以岭药业、广誉远；(2)中医康复养老：和佳股仹、南京新百；(3)中药材信息及电商平台：康美药业；(4)第三方检验检测机构：紫鑫药业；(5)品牌OTC:同仁堂、华润三九；(6)中药饮片：红日药业。

　　药材生产企业获政策护航

　　除了大健康发展规划外，国务院办公厅在4月27日还转发了多部委制定的《中药材保护和发展规划(2015~2020年)》，这是我国第一个中药材保护和发展的国家级专项规划。其目的在于扶持鼓励中医药企业的发展，提升中药材在种植、流通、加工等环节的质量标准。

　　该规划明确提出到2020年，中药材资源保护与监测体系基本完善，濒危中药材供需矛盾有效缓解，常用中药材生产稳步发展；中药材科技水平大幅提升，质量持续提高；中药材现代生产流通体系初步建成，产品供应充足，市场价格稳定，中药材保护和发展水平显著提高。具体指标体现在：中药材资源监测站点和技术信息服务网络覆盖80%以上的县级中药材产区；100种《中华人民共和国药典》收载的野生中药材实现种植养殖；种植养殖中药材产量年均增长10%；中药生产企业使用产地确定的中药材原料比例达到50%，百强中药生产企业主要中药材原料基地化率达到60%；流通环节中药材规范化集中仓储率达到70%；100种中药材质量标准显著提高；全国中药材质量监督抽检覆盖率达到100%。

　　“从长远角度看，该规划落地有利于中医药行业发展，不过短期看，中药生产企业却很可能因药材抽检更加严格，导致生产成本会有所提高，影响部分企业利润。”有业内人士在接受记者采访时表示了担扰。“部分独家中药品种很可能要涨价了。”该业内人士认为，《中药材保护和发展规划》的出台会让多家拥有名贵中药材生产基地的企业由此获得政策红利，如拥有名贵中药熊胆和麝香养殖基地的片仔癀、种植了包括两面针、何首乌、金钱草等珍贵药材在内的40余个品种的两面针、拥有控股51%子公司的北京同仁堂内蒙古甘草黄芪种植基地的同仁堂，专门从事稀缺中药材的种源繁育、栽培技术研究和示范种植的云南白药等，均会从此项政策的实施从中而受益。

　　在投资机会上，平安证券建议可从中药材资源保护、中药材种植养殖、中药材流通这三个方面去挖掘投资机会：1，第三方中药材监控和检验检测机构，如紫鑫药业(与中科院北京基因组所发布我国第一份人参全基因组图谱)；2，重点建设中药材种植养殖基地的企业，如广誉远(麝香、穿山甲)、片仔癀(麝香)、天目药业(石斛)；3，中药材流通及加工龙头，如康美药业(布局全国的中药材全产业链领跑者)等。

　　关注业绩持续增长的中药股

　　“中药行业作为非周期性行业的代表，改革的阵痛对其产生的负面影响较小。随着中成药毛利率和收入增速的复苏，稳定的业绩以及广阔的发展前景有助于板块个股在后市激发更强的潜力。”业内人士在采访时表示。

　　在59家中药上市公司中，年涨幅超过50%的上市公司有47家。其中，沃华医药、福瑞股份、龙津药业、佛慈制药、康美药业、美罗药业、贵州百灵、江中药业等16家公司年涨幅超过100%。在这些涨幅较高的上市公司中，或是业绩有显著提升、或是融合了市场如大健康、互联网++医疗的热点等。

　　中药行业销售收入增速自2010年以来一直保持高于行业平均的增长态势(整体医药行业营业收入增速保持在15%左右，近年来增速中枢不断下行到13%左右)，截止到今年上半年增速为18.87%。数据显示，在59家中药公司中，2014年业绩实现增长的公司占了44家，其中23家业绩增长超两成，而福瑞股份、沃华医药、中恒集团的净利润实现了翻番的增长。福瑞股份2014年实现净利润8723万元，同比增幅1678%；沃华医药去年实现净利润3654万元，同比增幅244%；从中期业绩预告情况来看，绝大部分公司预喜。在19家有业绩预告的公司中，除蓝光发展一家预亏、台城制药和嘉应制药业绩预减外，其余的16家公司全部预赢。沃华医药、精华制药、益盛药业中期业绩增长不菲。

　　近期，随着资金避险需求的上升，医药板块重获市场的关注。而中药行业是今年以来医药股中涨幅最少的子行业，所以渤海证券表示：“中药行业已经是制药板块中估值最便宜的板块，估值优势凸显，有一定的投资机会存在”。对于未来可关注的医药股，分析人士倾向于前期滞涨又具有业绩支撑的白马医药股，如国信证券就建议加大对低估值、滞涨类白马的配置，增加一定防御性；精选主业拐点向上、且后续有催化剂的弹性公司，如一些低估值、滞涨类、确定性增长的白马股康美药业、云南白药、双鹭药业、东阿阿胶等，或者拐点向上且有催化剂的弹性公司海南海药、千红制药、中牧股份等。

　　正因为中药板块是今年以来涨幅最少的子行业，且目前又有诸多利好政策支持，在一季度期间有多家中医药公司获得了机构资金的青睐，被增仓的中药公司不在少数，如天目药业就受到了中融基金旗下的汇理1号和财通基金旗下的长城汇理1号频频青睐，片仔癀在原有基金公司重仓基础上，一季度又有多家基金新进入，同样，云南白药也受到保险资金和私募重阳的青睐。

　　值得一提的是，进入2015年，福布斯榜单的上海医药和康美药业等实力型药企也不容忽视。其中，上海医药的业绩开始借力兼并快速增长，凭原先经验进军网售，兼具并购及电商概念，值得留意。上药早前拟拓展医疗器械业务，收购经营医疗器械贸易的星泉环球及山东上药等，令业绩急增，今年首季营业收入按年增加18%，净利润按年增长25%。上药又投资设立上海医药大健康云商，为患者提供处方药O2O销售、健康管理的服务及贸易型电商，吸引患者到网上由查询处方到医生互动等服务，间接提升销售，概念十足。在并购及电商两大新增长引擎下，上药有望觅得新的增长点。