国际油价短期料震荡偏强 偏多因素盖过中期隐患

　　上周国际原油期货继续突破上行，呈高位震荡走势，WTI和布伦特原油分别站上每桶102美元和110美元。分析指出2月底之前国际油价都将保持偏强走势，偏多因素盖过中期负面隐患。

　　支撑油价反弹的因素主要还是受季节性消费旺季的利好，由于美国东北部寒冷天气持续，增加了对取暖油的需求，加之天然气价格急升很多电厂转用取暖油作为燃料。同时美国炼厂目前已经进入检修季，炼厂开工率下降导致取暖油的产出下降，对柴油和取暖油供应紧张的预期推动油品价格急升进而带动国际原油上涨。

　　除了天气因素支撑美国原油走强之外，交割地库欣输油管道的开通也缓解了美国库存压力，支撑油价上行。招商期货分析师王艳慧预计，美国原油在2月底之前将继续在100美元上方保持偏强震荡走势。

　　北美寒冷天气令近期美国公布的经济数据频陷“冷门”，然而上周四的美联储会议纪要显示，数名官员就每次会议缩减100亿美元给出了明确意向。同时，会议纪要对美国近期疲软的经济数据和寒冷天气的影响只字未提。国际原油市场存在流动性利空隐患，不过，其未能在短期内成为主导油价走势的决定性力量。

　　北美寒冷天气依然存在，且未来一周还将持续，取暖燃料需求旺盛不仅给油价带来额外的支撑作用，而且有助于石油库存快速回落。

　　布伦特原油方面，近期利比亚局势再度恶化，反对派再次关闭了输油管道和油田，导致该国原油产量骤减。同时，南苏丹及委内瑞拉地缘冲突的担忧情绪蔓延，布伦特受此提振出现小幅反弹。

　　由于两市原油价差已跌至8美元附近的近4个月来最低水平，王艳慧认为价差套利的介入也将推动布伦特原油走强，因此预计布油将站稳110美元并继续上行。

　　美国能源信息署上周公布的数据显示，截至2月14日止三周内，美国库欣地区原油库存已累计减少596万桶至3590万桶，为2013年10月来最低水平。市场预计美国库欣地区原油库存还将进一步下降支撑油价。

　　从投机基金持仓来看，市场目前也偏向于做多，CFTC的基金持仓净多头已经创了历史新高。CFTC数据显示，截至2月11日对冲基金持有的WTI净多仓单大幅增加11%，创下5个多月以来的最高值，空头头寸则大幅减少34%，是2011年3月份以来的最大跌幅。

　　上图为CFTC基金净持仓与美油价走势图

　　技术面来看，美原油期货14天RSI相对强弱指数逼近70，暗示价格已陷入超买水平，因此有分析师预计短期油价将面临下行压力，当前初步支撑在200日均线99.70美元附近。

　　总的来说，短期偏多因素盖过负面隐患，但从中期来看，天气寒冷创造的利多效应难以持久。随着时间的推移，美国炼油厂会凸显检修季效应，开工率将稳步回落。截至上周末，美国炼油厂开工率为86.8%，较前一周的87.1%继续下滑0.3%。后期，天气因素的效力逐步减弱，而炼油厂检修导致需求下滑的负面影响将施压原油市场，油价续涨空间有限。