受益铅价低谷徘徊铅酸蓄电池上市公司盈利“充电”

　　铅金属价格长期低位徘徊，这固然让冶炼企业很受伤，却为下游的铅酸电池企业提供了最好的业绩起飞平台。卓创资讯分析师李洪杰表示，今年铅价整体偏低，这对铅酸蓄电池企业保持盈利是非常有利的因素。

　　铅酸企业业绩提升在上市公司中体现得尤其明显，统计数据显示，沪深两市六家铅酸蓄电池企业的盈利在今年前三季度净利同比增长超过45%。

　　铅价长期低谷徘徊

　　北京金亿达博瑞科技发展有限公司（下称“金亿达”）一位人士向《第一财经日报》介绍，铅酸蓄电池是由极板、隔板、壳体、铅、电解液、铅连接条、极柱等材料组装而成，其中仅铅价就占铅酸蓄电池原材料成本的 70%以上，有的企业甚至达到80%，因此铅价格的波动直接影响到铅酸蓄电池企业的盈利。

　　多年来，铅金属价格一直在低谷徘徊。2007年10月铅价一度超过 26000元/吨，但此后则连绵下跌，在2008年末达到最低点时尚不足 10000元/吨。进入2012年，现货铅价也呈现震荡走势。

　　李洪杰表示，尽管年初国内现货铅价一度达到16000元/吨的关键位置，但此后，欧债危机持续发酵，美国经济复苏缓慢，中国经济增速放缓，这些因素都压缩了铅金属的需求。国家对铅蓄电池的环保整顿再次加码，则给铅需求重重一击。由于血铅超标事件频发，2011年5月，国家开始了一场史无前例的涉铅企业大整肃，全国2000余家铅酸蓄电池企业80%被勒令关停。2012年7月1日，《铅蓄电池行业准入条件》实施，这个文件设定了大量准入门槛，将大量不合格铅酸电池小企业屏蔽在外，间接压缩了铅金属需求。

　　一系列因素影响之下，国内铅价从今年年初开始一路走跌，在6月份曾一度跌至14600元/吨的低点。

　　“去年的上海现货铅均价在16382元/吨，今年截至目前仅有15370元/吨，中间差了1000多元。”李洪杰表示，今年铅价整体是偏低的，这对剩下的铅酸蓄电池企业能保持盈利是非常有利的一个因素。

　　上市公司净利增加四成

　　上述金亿达人士表示，铅酸蓄电池在低端市场的用量非常大，目前主要用于电动车，但因为之前国内并没有严格的技术、环保标准，行业内企业众多，且大打价格战，造成行企业盈利欠佳。

　　不过情况逐渐发生变化，受到较低的铅原材料价格等因素影响，行业内大公司业绩表现上佳。这在上市公司中体现得尤其明显，沪深两市六家铅酸蓄电池企业的盈利在今年前三季度实现了高增长。

　　三季报显示，2012年1～9月，猛狮科技（002684.SZ）、风帆股份（600482.SH）、升阳股份（002580.SZ）、卧龙电气（600580.SH）、南都电源（300068.SZ）以及骆驼股份（601311.SH）等六家铅酸蓄电池上市企业的净利润总计6.47亿元，与2011年同期的4.45亿元相比，增长45.39%。

　　六家企业中，仅卧龙电气净利润同比有所下降，其余5家均实现净利润高增长，其中南都电源与骆驼股份的增幅分别达到200.36%和77.70%，分居前两位。

　　毛利率的维持高位，对上市公司业绩起到提升作用。以骆驼股份为例，作为公司主要业务的汽车起动用铅酸蓄电池对公司的营业收入和毛利贡献超过90%，也是公司毛利率最高的产品。2011年，公司各类主要产品毛利率稳步提升，汽车起动电池为 21.50%，并始终稳定在20%以上。

　　圣阳股份上半年的综合毛利率为 16.22%，但三季度单季毛利率则提升至 18.53%。湘财证券预计卧龙电气的蓄电池毛利率下半年将有所回升。

　　不过，对铅酸蓄电池企业来说，前三季度高增长的态势在第四季度将面临高库存的压力。三季报显示，2012年三季度末，六家铅酸蓄电池上市公司存货金额高达29.6亿，较二季度末增加了7.7亿，幅度达35%。库存为净利润总和的4.6倍。

　　李洪杰表示，一些在整治行动中得以保留的大企业开始逆势扩张。数据显示，1～9月铅蓄电池产量1575.4万KVAH，同比维持36.6%的大幅增长。 “进入四季度，铅蓄电池行业逐渐进入淡季，行业去库存压力更大，价格战将更加激烈。”