ST雷伊B：陈鸿成进军纸业一败涂地

　　ST雷伊(200168)1月17日跟着大盘涨了0.05元，以1.44元收盘。

　　ST雷伊B比较幸运，本来2011年预亏1700万元，但是由于近日得到银行的免息，所以才扭亏为盈，中国建设银行也算是ST雷伊B的扭亏的关键点。但是ST雷伊B是否能够借此实现持续盈利?

　　从服装到纸业到房地产，ST雷伊B何去何从?

　　陈鸿成病急乱投医 进军纸业一败涂地

　　ST雷伊B是从事服装行业的老公司，诞生在潮汕平原普宁市。普宁是粤东最大的服装、烟草、茶叶、水果、纺织品等集散地。纺织服装和医药是当地两大支柱产业。普宁是全国最大的衬衣生产基地。

　　但是诞生在此地的ST雷伊B却渐渐式微了，分析其原因，主要原因有三：其一是服装行业发展模式保守;其二是受金融危机影响;其三是投资失误。

　　追溯历史，根据巨灵的数据，ST雷伊B在2007年就出现亏损，当年亏损了7970万元。根据2007年年报，该公司总结原因称是由于导致上述指标大幅度下降是因为当年银行收紧，贷款减少，还有一个重要的原因是投资失误，投资的普宁市雷伊纸业有限公司(雷伊纸业)烧钱不止。

　　据董秘徐巍介绍，ST雷伊B在2005年时准备定向增发，募集不超过4.5亿元港元，其中1.8亿投向与日本国山下商事株式会社(下称“日本山下”)合资成立的普宁天业化纤仿真织物有限公司(下称“天业化纤”)。天业化纤是雷伊纸业的后续工程，日本山下正是帝贤B(200160.SZ，现为ST大路B)旗下阪禾化纤仿真织物有限公司的外资方。

　　据悉，ST雷伊B的董事长陈鸿成和帝贤纸业的董事长阎启忠是比较亲密的朋友。陈鸿成模仿帝贤B的模式，进军纸业，希望改变公司的单一结构。

　　但雷伊B的增发被证监会否决，再融资计划泡汤，不仅融不到资，还导致公司负载累累。

　　后来没钱收购雷伊纸业，最后是转让给普宁市鸿城贸易有限公司，用来置换恒大地产股权。”

　　2008年又出现金融危机，ST雷伊B更是雪上加霜。在内忧外患之下，当年亏损了1.1亿元。

　　虽然2009年扭亏为盈，但净利润只有326.30万元，2010年又亏损了4337万元。

　　“新兴行业的发展带动了新颖的营销方式，但ST雷伊没有与时俱进，仍然非常保守，所以在投资雷伊纸业之前就开始走下坡路”一位市场人士分析，“陈鸿成的保守还表现在投资纸业上，纸业也是传统行业之一。”

　　这不无道理。根据巨灵的数据，雷伊在2005年至2006年的净利润也出现大幅度下降，2005年净利润为1262万元，同比下降了76%。

　　2006年，净利润为1174万元，表面上看似乎只下滑了小许。但是记者发现，2006年这一年，雷伊出售了圣大保罗等品牌经营公司的34%股权，以人民币1.02亿元转让给CEC Menswear Limited。也就是说，2006年如果没有股权收益，雷伊已经开始处于亏损状态。

　　陈鸿成的投资失误也是病急乱投医。

　　抓住最后的救命稻草——房地产

　　上面说到雷伊没钱收购雷伊纸业，最后是转让给普宁市鸿城贸易有限公司，用来置换恒大地产股权。

　　这意味着，ST雷伊B从服装到纸业转型不成功，回过头又进军房地产行业，抓住最后的救命稻草。但众所周知，目前房地产行业处于调控状态——泥菩萨过江——自身难保。

　　据了解，该地块已经开始建设，“但建设期需要两到三年，不会很快体现收益。”徐巍说，“公司的服装类业务正在逐步缩小，未来将会以房地产业务为主。”

　　虽然ST雷伊预计2011年扭亏为盈，但三季度仍背负着2.8亿元的总负债，第四季度以变卖土地偿还债款。

　　ST雷伊B与公司第二大股东深圳日昇公司签署协议，以4742.34万元的价格，出售位于广东省普宁市两块土地，并以该款项抵扣对第二大股东总额5530万元的欠款。交易完成后，ST雷伊B尚欠日昇公司787.66万元。