国内外市场重现胶着 糖价如行蜀道

　　节前一周受进口糖降低关税5%的传言影响，郑糖较前一周收跌1.31%，市场重现胶着状态。进入4月份，各地区产量基本明晰，后市糖价走势也令市场关注。

　　目前来看，产区糖产量较去年持平略减。截至3月31日，云南累计产糖129.25万吨，广西累计产糖655万吨，广东累计产糖87万吨。其中云南和广西分别较去年同期减产14.98万吨（减幅10.39%）和46万吨（减幅6.6%）。国际方面多空因素交织，巴西受降雨推迟压榨，泰国因为天气晴好而延迟了收榨时间。总的产量上，中国减产70万吨、印度减产80万吨以及澳大利亚减产50万吨，与泰国增产80万吨部分抵消。短期内，巴西开榨对原糖价格是最大的压制。

　　期现倒挂持久，近强远弱。从2月中下旬至今，国内白糖期现价格倒挂达一个半月之久，目前现货价格依然在7250元/吨以上，而期货价格却面临7150元/吨的压力位。郑糖主力1109合约和1201、1203合约之间的价差也超过400元。此外，内外盘糖价比值维持在250—260合理区间内，原糖进口价格在7200—7300元/吨之间，贸易商进口原糖积极性较高。国内现货价格偏高，销售清淡，加之原糖低迷，进口量增长对国内期现价格都构成压力。另外，国内诸多饮料生产商正在逐步使用更多的淀粉糖来替代白糖。中糖协数据显示，我国2010/2011年度果葡糖浆的使用量将达到200万吨，可能取代30%的白糖。后市需求的相对减弱，也将限制糖价上行空间。

　　原油遭遇瓶颈，糖价犹行蜀道。甘蔗可制造生物乙醇和蔗糖，其中生物乙醇可作为原油的替代品，在原油价格高企时，巴西会选择生产更多的乙醇，从而降低制蔗糖的甘蔗比例。因此，糖价与原油价格大部分时间趋势相同。目前来看，无论是叙利亚局势还是日本地震和核泄漏事件引发的能源危机，利多均已出尽。如今投资者需要面对的是美元依旧疲弱，各国纷纷加息以收紧货币（日本除外），世界经济面临滞胀，复苏之路依然艰辛。作为经济的血液，昂贵的原油无疑会加重复苏的成本，油价在触及108.78美元高点之后，继续上行的可能不大，这对糖价将是利空。

　　总的看，国内外市场目前重现胶着，郑糖在7050元/吨一线上下小幅区间波动，原糖则在26.97—28.6美分之间整理。糖价目前仍处在区间上沿，未来一周振荡偏弱的可能性更大。