铝价高企 小家电企业套保正当时

　　原材料价格持续攀升，家电企业利润受到挤压，利用期货市场规避价格波动风险不仅成为大家电企业的经营趋势，也逐渐被小家电企业接受和青睐。2010年12月末，广东德豪润达电气股份有限公司和浙江爱仕达电器股份有限公司相继发布上市公告，宣布将开展大宗商品期货套期保值业务。

　　小家电企业上游是有色金属、钢材、塑料、电子元器件等原材料厂商，下游直接面对终端消费市场。小家电产品种类繁多，每种产品的原材料构成不尽相同，一般而言，小家电原材料成本占主营业务成本的比例达70－80％，而豆浆机原材料成本比例更高达94％。原材料主要为钢材（包括冷轧板和不锈钢）、铜铝和塑料等大宗原材料，以及温控器、IC集成块等电子元器件，其中电子元器件价格相对稳定，因此小家电毛利率对大宗原材料成本变化非常敏感。2010年底，在国内通货膨胀的背景下，大宗商品价格大幅上涨，铜、铝等原材料价格的均价逐步抬升，小家电企业不得不面对成本压力，而具有规避价格风险功能的期货市场自然成为他们的选择，小家电企业如何在2011年开展套期保值交易呢？
　　小家电企业以采购铝锭、铝型材和线缆为主，考虑到目前已上市的期货品种，保值的品种主要是铜和铝，其中铝的用量较大，因此小家电企业保值交易主要以期铝为主。基于对2011年铝基本面因素分析，我们预计2011年铝价支撑价位在14500—15000元/吨，高点则有可能突破20000元/吨，年内均价在17500元/吨左右。小家电企业可以根据我们对2011年全年铝均价的分析，再结合企业采购成本的年均价预期，确定一个合适的理想建仓价位，比如17500元/吨，并在四种情况下采取相应的保值策略：
 

　　据笔者了解，目前一些上市公司对开展套期保值仍有许多的顾虑，一是上市公司普遍缺乏期货相关知识和相关人才，另外由于前期一些大型企业在海外做衍生品交易出现大幅亏损，社会上就形成了衍生品交易如同洪水猛兽的印象，舆论压力较大。企业在生产经营过程中根据自身业务发展的需要，可能出现多空两个不同方向的期货头寸，但这并不一定意味着该企业就在进行投机交易。企业的套期保值行为不是一成不变的，企业应在生产经营过程中，根据业务的变化，对套期保值操作的方向和头寸进行调整，及时控制和调整企业面临的商品价格波动风险，实现风险最小化。

　　小家电上市公司的保值之路重道远，我们希望社会各界能为小家电上市企业参与套期保值提供更客观的舆论环境，让我国的小家电上市企业能借助期货市场进一步做大做强。